生猪期货观察（2026年11月12日）

生猪期货观察（2026年11月12日）

大师兄 2026-11-12

一、搜猪网监测当日现货数据及走势

今日（2026年11月12日，周四），搜猪网生猪大数据看板（更新于16:26）显示，全国瘦肉型猪出栏均价 8.55 元/公斤（看板 +0.44%）；瘦肉型猪单日回升+0.04 元/公斤，结束此前连续多日的低位阴跌，在磨底区间出现小幅反弹。母猪、仔猪价格今日双双回升，市场情绪较昨日边际修复。但整体看，现货仍处于全年低位区域，省份涨跌分化、反弹力度偏弱，定性仍是震荡磨底中的小幅回稳，而非趋势性反转回升。

数据缺口说明：今日截图未提供猪粮比价、猜猪价多空具体比例，今开/最低及期货持仓量亦无快照，相关项标注"缺测"，不做推算回填。

核心现货数据

搜猪网猪价情绪（猜猪价）今日共2332 人参与（昨日 2201 人）；从条形看看涨占比回升、看跌占比收窄，但看涨/看平/看跌具体比例截图未显示数值，多空比例缺测，不沿用上期口径臆断。

区域走势详情

今日各省均价实时排行榜呈"涨多跌少、低位小幅反弹"格局，上涨省份较昨日增多：

- 今日收涨省份：浙江 9.00（+0.40）、内蒙古 8.25（+0.25）、重庆 8.80（+0.20）、新疆 7.80（+0.20）、云南 8.90（+0.10）、江西 8.60（+0.10）、陕西 8.20（+0.10）、吉林 8.39（+0.03）、河北 8.59（+0.01）、河南 8.48（+0.01）。

- 今日持平省份：福建 9.60、四川 8.80、江苏 8.50、宁夏 8.50、安徽 8.40、广西 8.40、贵州 8.40、湖南 8.20。

- 今日仍跌省份：广东 9.70（-0.10）、山西 8.38（-0.11）、湖北 8.10（-0.13）、甘肃 7.90（-0.10）、黑龙江 8.84（-0.02）、山东 8.65（-0.01）、辽宁 8.49（-0.01）。

- 价格梯度：高价区广东 9.70、福建 9.60、浙江 9.00、云南 8.90、黑龙江 8.84；低价区新疆 7.80、甘肃 7.90、湖北 8.10、陕西 8.20；南北价差约 1.9 元，高位南方继续向全国均价收敛。

与昨日对照：陕西（-0.15→+0.10）、内蒙古（-0.15→+0.25）、江西（-0.20→+0.10）、河南（-0.08→+0.01）由跌转涨，北方与华中部分产区回稳；但湖北、甘肃、山西、广东仍在补跌，山东、辽宁、黑龙江小幅回落，区域间并未形成普涨共振，反弹是结构性、局部性的。

走势总结

今日现货特征可概括为"磨底中小幅回稳、母猪仔猪双反弹、情绪边际修复"。一是全国均价单日 +0.04 元、看板 +0.44%，由跌转涨；二是二元母猪反弹 45.00 元/头、三元仔猪回升 7.55 元/头，资金对远期产能底与补栏的悲观预期有所缓和；三是入冬后腌腊、餐饮季节性需求温和托底开始显现。但必须清醒：均价 8.55 元仍在历史低位，下跌省份仍有余压，单日反弹尚不足以证明现货已走出底部，需要观察后续能否连续多日止跌、主产区涨跌延续企稳。

二、搜猪网监测最新生猪供需情况

（一）四类抛售力量的边际变化：抛压继续放缓，承接力初步回升

1. 疫情恐慌型抛售——脉冲进一步减弱。陕西、内蒙古、江西等前期敏感区域今日转涨，恐慌性出栏的脉冲继续消化；但秋冬疫病高发窗口未过，区域疫情反复仍可能让此类抛压回潮。

2. 资金链压力型抛售——趋于收敛。深度亏损下被动出栏仍在，但母猪价格反弹、配合料成本继续回落至 2.87 元/公斤，养殖主体"不计价甩卖"的极端力度下降，整体随行就市。

3. 止损踩踏型抛售——跟随性卖压衰减。前期扛栏压栏份额已在低位兑现，今日现货止跌回升，杀跌盘减少，剩余持栏主体观望情绪略有缓和。

4. 集团场计划出栏 + 二次育肥退出——供给压力仍在释放通道。集团场分批出栏、二育亏损盘出清的大趋势未变；广东、湖北、甘肃仍小跌，结构性供给压力并未消失，只是不再单边加速。

（二）需求端情况：季节性托底逐步显现，节奏仍温和

北方入冬后腌腊、灌香肠、腌腊肉等冬季需求逐步启动，学校、食堂、餐饮冻品储备增加，鲜猪肉消费刚性回升。今日现货小幅反弹与需求季节性回暖方向一致，但特征仍是"缓慢爬坡、温和托底"：终端消费整体偏弱，腌腊采购高峰滞后于气温回落，需求利多需要时间兑现，难以单独拉动 V 型反转。现货能否真正反弹，仍要看"供给抛压出清"与"需求季节性回升"何时形成正向剪刀差。

（三）供需平衡与远期产能

今日结构出现偏暖的分化：二元母猪 1325 元/头反弹 +45.00 元/头，三元仔猪 149.75 元/头回升 +7.55 元/头，母猪与仔猪同日走高，说明市场对产能去化接近底部、补栏意愿边际修复的预期有所增强。但这只是单日反弹，能否延续还要看后续价格是否站稳。母猪企稳支撑 2027 远期估值（对应 LH2705、LH2707、LH2709），仔猪反弹改善近月预期；深度亏损倒逼产能去化的慢变量仍在累积，是远月合约获得资金青睐的根本逻辑。

三、当日生猪期货各合约情况及主力合约点评

（一）各合约当日核心情况（交易日期：2026 年 11 月 12 日；交易所：大连商品交易所）

数据来源：行情截图（大商所收盘公开口径）。今日生猪加权10319 元/吨（+0.80%），成交约25.8 万手（较昨日 38.5 万手明显缩量）、成交金额 410.68 亿元，加权盘中最高 10401、振幅 1.71%。全日高开/冲高后回落（高开低走），各合约收盘普遍高于昨结算但低于日内高点，上影线再现；整体仍收红，呈缩量小反弹。结构上主力与远月偏强：LH2701（+1.10%）、LH2705（+0.99%）、LH2709（+0.82%）、LH2707（+0.72%），中月 LH2703（+0.48%）涨幅最小；交割月 LH2611（-1.25%）。

注：涨跌幅、涨跌点按交易所昨结算口径计算；各合约最高到收盘普遍回落 70—125 点，印证高开低走；今开、最低与各合约持仓量今日截图及数据库均无快照，标注"缺测"，不做回填。LH2611 为交割尾段合约，流动性极低，无方向参考意义。

图1：11月12日生猪期货各合约涨跌幅——高开低走、缩量收红，主力与远月偏强

（二）核心焦点：期现共振小幅反弹，但高开低走 + 缩量，反弹成色待确认（今日核心关注）

今日盘面两大关键词："期现共振小反弹"与"高开低走、缩量"。现货 +0.04 元、期货多数收红，方向上第一次出现同步回稳；但期货早盘冲高后遇阻回落、成交较昨日明显收缩，追高买力不足。判断反弹能否延续，仍须拆开持仓，而今日持仓快照继续缺测。

一、LH2701 持仓量 + 收盘价历史序列

图2：LH2701持仓量（柱，左轴）与收盘价（线，右轴）双轴走势

二、分合约资金拆解（持仓缺测，暂不做增减持定性）

口径提示：11/11、11/12 连续两个交易日持仓缺快照，单日持仓增减与多空席位结构需以交易所每日持仓排名为准；在快照补齐前，**不表述为"增仓上行"或"减仓反弹"**。今日成交较昨日收缩，缩量本身既不代表新多进场，也不代表空头撤退。

三、"多头进攻"还是"空头回补"？——今日仍不下结论

1. 期现共振小幅修复：方向上第一次同步回稳。现货止跌 +0.04 元、母猪仔猪双反弹，期货多数合约收红，市场情绪由前期的单边悲观/剧烈分歧转向小幅修复；这是磨底过程中偏暖的边际信号。

2. 高开低走 + 缩量：反弹力度偏弱、追高不足。各合约早盘冲高后普遍回落 70—125 点，加权成交由 38.5 万手降至 25.8 万手，主力由 19.5 万手降至 12.8 万手；上影线再现说明上方套牢与解套抛压仍在，多头在高位承接不足，反弹更偏超跌后的技术性修复。

3. 资金性质未定：缺持仓快照，不能把收红读作新多进场。推动上行的买力究竟是新多主动加仓，还是前期低位空单继续止盈平仓，需待持仓排名确认；成交量收缩状态下，更应警惕平仓盘释放完毕后买力快速减弱。

4. 结构定性：磨底修复阶段的缩量小反弹，趋势反转仍待双确认。期货继续交易产能去化与周期磨底预期，现货低位刚出现回稳苗头。反弹升级为趋势需要两个确认信号：一是主力 LH2701 由持仓数据证实增仓上行（新多进场）；二是现货连续多日不再创新低、主产区涨跌延续企稳。

四、升贴水测算（现货 8.55 元/公斤 = 8550 元/吨）

现货小幅回升、期货冲高回落，LH2701 对现货升水由昨日约 1215 元小幅收窄至约 1130 元/吨（-85 元）。期现共振使背离边际缓和，但近月升水仍在千元以上；若后续现货不能持续跟涨，近月仍存在向现货现实收敛的回归压力。

（三）主力合约 LH2701 详细解说点评

今日 LH2701 收 9680 元/吨，较昨结算上涨 105 元（+1.10%）；日内最高 9750，成交 12.80 万手；今开、最低与持仓量缺测。

合约核心表现

早盘冲高至 9750 一线后遇阻回落，尾盘收于 9680，较昨日收盘 9725 小幅回落 45 点，留下上影线；成交较昨日（19.50 万手）明显收缩。对昨结算仍收红，但价格行为是"高开低走、缩量整理"，并未延续昨日的强势收盘。

多空力量判断及持仓量分析

前期低位空头已有相当部分止盈离场，空头力量阶段性衰减，这是价格能在低位维持红盘的基础；但今日缩量、上影再现，说明多头尚未以增仓方式重新掌握主动权，高位承接不足。当前仍是"空头退、多头观望试探"的脆弱平衡：下方 9500—9580 为回踩支撑，上方 9750—9800 为日内高点与整数压力区。

走势展望及操作警示

LH2701 短期在 9500—9800 区间低位震荡修复，高开低走、缩量拉锯概率大。在持仓未证实转为增长、现货未连续企稳前，定性仍为下跌趋势后的修复反弹，不宜把单日收红当作趋势反转信号。操作上：左侧多单需等待"现货止跌 + 主力增仓"双确认，轻仓试错、止损放在前低下方；空单不宜在低位恐慌追空，可借反弹至上影压力区、多头乏力时再评估；重点跟踪主力持仓何时重新拐头向上，以及现货能否连续多日站稳。

（四）其余合约补充分析

1. 交割月合约（LH2611）

收 7900（-1.25%），成交仅 2 手，交割尾段流动性枯竭，价格无方向代表性，仅作交割参考。

2. 中月合约（LH2703）

收 9495（+0.48%），日内最高 9590，成交 8.26 万手，为活跃合约中涨幅最小者。贴近现货的中月受现货现实压制最重，反弹动能弱于主力与远月；后续需结合持仓排名判断是否存在主力向远月移仓。

3. 远月合约（LH2705、LH2707、LH2709）

LH2705 收 10700（+0.99%）、LH2707 收 11895（+0.72%，盘中最高 12020）、LH2709 收 12945（+0.82%，盘中最高 13025）。远月延续围绕"深度亏损淘汰产能、2027 年周期修复"的多头布局，但今日同样冲高回落、成交收缩，弹性受流动性约束；远月波动高，更适合趋势型资金，对短期现货波动相对不敏感。

四、今日市场整体总结及风险提示

（一）市场整体总结

今日是"现货震荡磨底中小幅回稳、期货高开低走缩量收红、期现共振、情绪小幅修复"的一天。搜猪网全国瘦肉型猪均价 8.55 元/公斤，单日 +0.04 元、看板 +0.44%，二元母猪反弹 45.00 元/头、三元仔猪回升 7.55 元/头，部分前期下跌产区由跌转涨，四类抛售节奏继续放缓，入冬季节性需求温和托底，市场情绪较昨日边际修复。期货端加权 +0.80%、缩量至 25.8 万手，主力 LH2701 +1.10%，但各合约高开低走、普遍留上影，近月 LH2703 涨幅垫底；2701 对现货升水小幅收窄至约 1130 元/吨。由于连续两日持仓快照缺测，反弹是新多进攻还是空头继续回补尚不能定论。当前仍属下跌趋势后的磨底修复，期现共振只是第一步暖意，趋势拐点仍需等待现货连续企稳与主力增仓的共同验证，单日小反弹不足以宣告周期反转。

（二）风险提示

1. 磨底反复、二次探底风险：现货单日反弹尚不能确认企稳，若恐慌抛售再度回潮或需求回暖不及预期，价格可能在低位反复震荡甚至下探前低，期货近月修复行情亦会反复。

2. 反弹成色待验证风险：连续两日持仓缺测，若后续证实上涨仍以空头平仓为主、缺乏新多增仓，平仓盘释放完毕后买力可能快速减弱；今日缩量 + 上影，警惕修复反弹结束后缺乏承接，切忌追高近月。

3. 高开低走、上影压制风险：各合约上方 9750—9800（主力）及前高压力区集中，套牢盘与解套抛压仍在；若后续无量配合，缩量反弹容易回吐涨幅。

4. 期现升水回归风险：LH2701 对现货升水仍约 1130 元/吨，若现货滞涨、期货先行上涨过多，近月存在向现货现实收敛、升水回落的压力。

5. 疫病扩散双向影响：短期可能再次触发区域恐慌出栏、打压现货；中期加速产能去化、利多远月，需持续跟踪北方主产区疫情与淘汰母猪变化。

6. 季节性需求不及预期风险：冬季腌腊、消费回暖是温和托底而非强刺激，若终端消费偏弱、补库谨慎，需求利多可能难以对冲供给压力。

7. 政策收储与情绪反复风险：猪粮比处于深度亏损区（今日具体比值缺测），收储预案可能触发急促空头回补反弹；情绪由分歧转向小幅修复后，摆动仍会放大波动。操作上左侧多单务必轻仓设损、不追高；一切研判以搜猪网散户真实成交价、各省逐日涨跌及交易所持仓排名为锚，动态修正，避免被单日盘中反弹或情绪投票带偏。

数据来源：搜猪网生猪大数据看板（全国瘦肉型猪出栏均价、各省均价实时排行榜、猪价情绪人数、仔猪/母猪/饲料价格，2026-11-12 16:26 更新）；生猪期货行情截图（大商所收盘口径，2026-11-12；今开、最低及各合约持仓量缺测，已在表中标注）。现货口径以搜猪网监测的散户市场标猪成交价为准。