生猪期货观察（2026年11月11日）

生猪期货观察（2026年11月11日）

大师兄 2026-11-11

一、搜猪网监测当日现货数据及走势

今日（2026年11月11日，周三），搜猪网生猪大数据看板（更新于15:22）显示，全国瘦肉型猪出栏均价 8.51 元/公斤（看板 -0.46%）；瘦肉型猪单日仅回落0.01 元/公斤，跌幅较昨日（-0.02 元/公斤）继续收窄。但需注意：昨日集体转涨的北方主产区今日再度回跌，低位企稳未能延续，现货仍在磨底区间反复。从搜猪网"今年以来全国出栏均价走势"看，价格线仍压在全年最低位一带，"半月走势"曲线低位走平、斜率趋缓，但尚未出现明确抬升拐点。

数据缺口说明：今日截图未提供猪粮比价、猜猪价多空具体比例，今开/最低及期货持仓量亦无快照，相关项在下文标注"缺测"，不做推算回填。

核心现货数据

搜猪网猪价情绪（猜猪价）今日共2201 人参与（昨日 2734 人）；看涨/看平/看跌具体比例截图未显示数值，多空比例缺测，不沿用上期口径臆断。

区域走势详情

今日各省均价实时排行榜呈"涨跌互现、低位反复"格局，上涨省份数量较昨日明显减少，北方由涨转跌：

- 今日收涨省份（低位零星企稳）：黑龙江 8.87（+0.19）、宁夏 8.50（+0.10）、山东 8.64（+0.05）、山西 8.44（+0.05）、吉林 8.36（+0.04）。

- 今日持平省份：广东 9.80、福建 9.60、四川 8.80、云南 8.80、浙江 8.60、重庆 8.60、广西 8.40、贵州 8.40。

- 今日仍跌省份（余压未消、北方回跌）：江西 8.50（-0.20）、湖南 8.20（-0.20）、新疆 7.60（-0.20）、陕西 8.10（-0.15）、内蒙古 8.00（-0.15）、甘肃 8.00（-0.13）、江苏 8.50（-0.10）、河南 8.41（-0.08）、辽宁 8.43（-0.06）、湖北 8.23（-0.06）、安徽 8.40（-0.05）、河北 8.55（-0.02）。

- 价格梯度：高价区广东 9.80、福建 9.60、黑龙江 8.87、四川/云南 8.80；低价区新疆 7.60、内蒙古/甘肃 8.00、陕西 8.10；南北价差约 2.2 元，高位南方仍在向全国均价收敛。

与昨日对照：昨日转涨的陕西（+0.24→今日 -0.15）、甘肃（+0.13→-0.13）、辽宁（+0.03→-0.06）、河北（+0.03→-0.02）今日集体回跌，昨日领涨的江西今日 -0.20 转为领跌之一；北方产能大省的企稳信号只维持了一个交易日，说明恐慌性抛压虽有衰减，但承接力偏弱、价格在底部一涨一落间拉锯。

走势总结

今日现货特征可概括为"跌速放缓、但企稳反复、尚未确认抬升"。一是全国均价单日 -0.01 元，较前期急跌进一步减速；二是北方主产区由涨转跌、省份间涨跌分化，磨底过程颠簸；三是二元母猪昨日反弹 33.33 元后今日回落 76.67 元/头，仔猪续跌 2.17 元，资金对远期产能底的预期尚不稳固。这仍是"跌不动、磨底部"的阶段，不能把单日跌速收窄等同于价格反转回升；现货能否真正走稳，需观察主产区能否连续多日止跌、母猪价格能否重新站回上行。

二、搜猪网监测最新生猪供需情况

（一）四类抛售力量的边际变化：衰减与反复并存

承接前期拆解的疫情恐慌出栏、资金链压力被迫卖猪、止损踩踏跟跌、集团场与二次育肥退出四类抛售，今日盘面给出的边际变化：

1. 疫情恐慌型抛售——脉冲减弱，但回潮风险未除。北方陕、甘、蒙、辽、冀今日再度回跌，说明前期恐慌性猪只虽阶段性消化，但秋冬疫病高发窗口未过，区域情绪仍敏感，一旦疫情反复，此类抛压会随时回潮。

2. 资金链压力型抛售——仍在，力度趋于收敛。 8.5 元附近深度亏损下，资金链紧的主体仍需回笼现金被动出栏；母猪价格反弹一日后回落、饲料成本小幅松动，"不计价甩卖"的极端力度较前期下降，整体仍是随行就市、能缓则缓。

3. 止损踩踏型抛售——跟随性卖压衰减，但承接偏弱。前期扛栏、压栏份额已在低位兑现，继续杀跌的盘减少；但今日现货未能延续反弹，说明剩余持栏主体观望为主，多头承接力量不足，价格一推就回。

4. 集团场计划出栏 + 二次育肥退出——供给压力仍在释放通道。集团场按年度节奏分批出栏、前期二育亏损盘出清的大趋势未变；南方高价区广东、福建持平，云南、四川持平，结构性供给压力并未消失，只是不再单边加速。

（二）需求端情况：季节性托底温和爬坡，节奏滞后

随着北方入冬、气温走低，猪肉消费进入传统季节性回暖窗口：灌香肠、腌腊肉等冬季腌腊需求逐步启动，学校、食堂、餐饮冻品储备增加，气温下降后鲜猪肉刚性回升、储运损耗下降。需求边际改善方向偏多，但特征仍是"缓慢爬坡、温和托底"，而非短期强劲爆发：腌腊采购高峰滞后于气温回落，今年终端消费整体偏弱，需求利多需要时间兑现，难以单独拉动现货 V 型反转，更现实的作用是减缓下跌斜率、支撑价格在底部企稳。判断现货能否真正反弹，仍要看"供给抛压出清"与"需求季节性回升"何时形成正向剪刀差。

（三）供需平衡与远期产能

结构上仍呈微妙分化：二元母猪 1240 元/头今日回落 76.67 元/头，昨日的企稳反弹未能延续，远期产能底的预期仍有反复；三元仔猪 139.60 元/头续跌 2.17 元/头，当下育肥补栏依然谨慎。母猪价格的反复约束 2027 远期估值（对应 LH2705、LH2707、LH2709）的上行节奏，仔猪走弱继续约束近月反弹高度；深度亏损倒逼产能去化的慢变量仍在累积，但去化节奏并不线性，这也是远月预期与近月现实继续拉锯的基本面根源。

三、当日生猪期货各合约情况及主力合约点评

（一）各合约当日核心情况（交易日期：2026 年 11 月 11 日；交易所：大连商品交易所）

数据来源：行情截图（大商所收盘公开口径）。今日生猪加权10385 元/吨（+3.01%），成交约38.5 万手、成交金额 611.14 亿元，加权盘中最高 10395、振幅 4.30%。全日全线收红、放量上行，收盘普遍接近日内高位，上影线很短，与昨日"冲高回落、长上影"形成对比。结构上远月仍领涨：LH2705（+3.16%）、LH2707（+2.97%）、LH2709（+2.45%）涨幅居前；主力 LH2701 +2.42%，中月 LH2703 +1.70% 涨幅最小。

注：涨跌幅、涨跌点按交易所昨结算口径计算；今开、最低与各合约持仓量今日截图及数据库均无快照，标注"缺测"，不做回填。LH2611 为交割尾段合约，无报价、无方向参考意义。

图1：11月11日生猪期货各合约涨跌幅——全线收红、远月领涨

（二）核心焦点：普涨放量、收近日高，但资金性质待持仓确认（今日核心关注）

今日盘面关键词："普涨放量"与"收近日高"。价格行为上各合约几乎收在日内最高点附近，上方抛压在这一交易日内暂时退去；但判断反弹成色是"新多主动进攻"还是"空头继续回补推价"，必须拆开持仓，而今日持仓快照缺测，无法给出增仓/减仓定性。

一、LH2701 持仓量 + 收盘价历史序列

图2：LH2701持仓量（柱，左轴）与收盘价（线，右轴）双轴走势

二、分合约资金拆解（持仓缺测，暂不做增减持定性）

口径提示：11/11 单日持仓增减、多空席位结构需以交易所每日持仓排名为准；在快照补齐前，**不表述为"增仓上行"或"减仓反弹"**，成交量放大不等同于持仓增加。

三、"多头进攻"还是"空头回补"？——今日暂不下结论

1. 价格行为偏强：收盘贴近高位，短线抛压暂缓。 LH2701 收 9725、最高 9750，LH2703 收 9580、最高 9595，LH2705 收 10770、最高 10785，各合约上影很短，说明盘中买力占优、昨日解套抛压在今日被消化，短线超跌修复延续。

2. 资金性质未定：缺持仓快照，不能把普涨直接读作新多进场。昨日主力上行以空头低位回补为主；今日若为延续的平仓盘推升，买力在止盈节奏放缓后仍可能衰减；若后续持仓重新拐头向上、价格同步上行，才是新多主动进攻的信号。在持仓数据补齐前，两种情形都保留。

3. 远月仍强于近月：LH2705 领涨、LH2707/LH2709 跟随。资金继续围绕"深度亏损淘汰产能、2027 年周期修复"布局远期多头；中月 LH2703 涨幅垫底，贴近现货的合约受现实拖累最重，远强近弱结构未改。

4. 结构定性：超跌修复延续，但趋势反转仍待双确认。期货先行交易产能去化与周期磨底预期，现货仍在低位反复。反弹升级为趋势需要两个确认信号：一是主力 LH2701 由持仓数据证实增仓上行（新多进场）；二是现货连续多日不再创新低、主产区涨跌延续企稳。

四、升贴水测算（现货 8.51 元/公斤 = 8510 元/吨）

现货低位徘徊、期货续涨，LH2701 对现货升水由昨日约 880 元扩大至约 1215 元/吨（+335 元）。近月升水走阔主要靠期货修复而非现货走强，若后续现货迟迟不能跟涨，近月存在向现货现实收敛的回归压力；远月升水更多反映年度级别周期预期，波动逻辑不同。

（三）主力合约 LH2701 详细解说点评

今日 LH2701 收 9725 元/吨，较昨结算上涨 230 元（+2.42%）；日内最高 9750，成交 19.50 万手；今开、最低与持仓量缺测。

合约核心表现

日内震荡上行、收盘贴近日内高位，较昨日 9400 抬升 325 元，短线超跌修复延续。成交较昨日（18.39 万手）进一步放大，但是否伴随增仓、是新多进场还是空头继续平仓，需待持仓排名确认；放量本身不能单独定性资金方向。

多空力量判断及持仓量分析

昨日持仓已降至 15.89 万手的低位区间，空头前期获利了结后力量阶段性衰减；今日价格再上一台阶，说明低位卖压进一步缓和。但多头是否重新掌握主动权仍缺持仓佐证，当前仍按"空头退、多头观望到初步承接"的平衡处理。上方 9750—9800 为日内高点与整数压力区，下方 9500—9580 为回踩支撑。

走势展望及操作警示

LH2701 短期转入低位超跌震荡修复，9500—9800 区间拉锯概率大。在持仓未证实转为增长、现货未连续企稳前，定性仍为下跌趋势后的修复反弹，不宜把连续两日盘中走强当作趋势反转确认。操作上：左侧多单需等待"现货止跌 + 主力增仓"双确认，轻仓试错、止损放在前低下方；空单不宜在低位恐慌追空，可借反弹至压力区、多头乏力时再评估；重点跟踪主力持仓何时重新拐头向上，以及现货主产区能否连续止跌。

（四）其余合约补充分析

1. 交割月合约（LH2611）

今日无报价、无成交持仓，交割尾段流动性枯竭，价格无方向代表性，仅作交割参考。

2. 中月合约（LH2703）

收 9580（+1.70%），日内最高 9595，成交 11.40 万手，为活跃合约中涨幅最小者。贴近现货的中月受现货现实压制最重，反弹动能弱于远月；后续需结合持仓排名判断是否存在主力向远月移仓。

3. 远月合约（LH2705、LH2707、LH2709）

LH2705 收 10770（+3.16%，全日涨幅第一）、LH2707 收 11975（+2.97%）、LH2709 收 12985（+2.45%）。远月曲线整体继续强于近月，资金围绕"深度亏损淘汰产能、2027 年周期修复"布局远期多头。远月弹性大、波动高，更适合趋势型资金，对短期现货波动相对不敏感；今日领涨的 LH2705 同时是远期升水向中期过渡的关键合约，需留意其涨幅能否被后续持仓与现货企稳共同验证。

四、今日市场整体总结及风险提示

（一）市场整体总结

今日是"现货低位反复磨底、期货超跌修复延续且全线收红、远强近弱未改"的一天。搜猪网全国瘦肉型猪均价 8.51 元/公斤，单日 -0.01 元、跌速继续收窄，但昨日转涨的北方主产区今日再度回跌，母猪反弹一日后回落、仔猪续跌，现货企稳仍有反复；入冬腌腊、餐饮季节性需求温和托底。期货端加权 +3.01%、放量 38.5 万手，各合约收近日高，LH2705 领涨 3.16%；但今日持仓快照缺测，反弹主体是新多进攻还是空头继续回补尚不能定论，近月 LH2703 涨幅垫底、对现货升水扩至约 1215 元/吨，期现背离有所加大。现货磨底与期货修复之间、近月现实与远月预期之间仍需进一步数据确认；趋势拐点仍需等待现货连续企稳和主力增仓的共同验证，单日普涨不足以宣告周期反转。

（二）风险提示

1. 磨底反复、二次探底风险：仔猪续跌、母猪回落、局部产区仍弱，若恐慌抛售再度回潮或需求回暖不及预期，现货可能在低位反复震荡甚至下探前低，期货近月修复行情亦会反复。

2. 反弹成色待验证风险：今日持仓缺测，若后续证实上涨仍以空头平仓为主、缺乏新多增仓，平仓盘释放完毕后买力可能快速减弱；放量不等于增仓，警惕"修复反弹结束后缺乏承接"，切忌追高近月。

3. 期现升水回归风险：LH2701 对现货升水扩至约 1215 元/吨，若现货滞涨、期货先行上涨过多，近月存在向现货现实收敛、升水回落的压力。

4. 冲高遇阻风险：各合约上方 9750—9800（主力）及前高压力区集中，上方套牢盘与解套抛压仍在；若后续无量配合，修复行情可能回吐部分涨幅。

5. 疫病扩散双向影响：短期可能再次触发区域恐慌出栏、打压现货；中期加速产能去化、利多远月，需持续跟踪北方主产区疫情与淘汰母猪变化。

6. 季节性需求不及预期风险：冬季腌腊、消费回暖是温和托底而非强刺激，若终端消费偏弱、补库谨慎，需求利多可能难以对冲供给压力。

7. 政策收储与情绪反复风险：猪粮比处于深度亏损区（今日具体比值缺测），收储预案可能触发急促空头回补反弹；情绪投票在多空间摇摆会放大波动。操作上左侧多单务必轻仓设损、不追高；一切研判以搜猪网散户真实成交价、各省逐日涨跌及交易所持仓排名为锚，动态修正，避免被单日盘中走强或情绪投票带偏。

数据来源：搜猪网生猪大数据看板（全国瘦肉型猪出栏均价、各省均价实时排行榜、猪价情绪人数、仔猪/母猪/饲料价格，2026-11-11 15:22 更新）；生猪期货行情截图（大商所收盘口径，2026-11-11；今开、最低及各合约持仓量缺测，已在表中标注）。现货口径以搜猪网监测的散户市场标猪成交价为准。