一、现货盘面
8 月 12 日全国瘦肉型猪出栏均价10.54 元 / 公斤，较前一交易日下跌 0.27%。全国区域价差分化明显，华南广东、云南价格居于全国高位，广东 11.80 元 / 公斤，云南 11.30 元 / 公斤；西北新疆 9.80 元 / 公斤、甘肃 9.70 元 / 公斤，处于全国低位，南北价差继续维持。
从板块配套数据看，三元仔猪报价 299.88 元 / 头，较前期上行；二元母猪 2600 元 / 头，涨幅明显；玉米 2.38 元 / 公斤，豆粕 3.30 元 / 公斤，饲料成本端依旧高位运行，养殖端成本压力没有明显缓解。
短期现货盘面呈现窄幅震荡格局，涨跌幅度有限。部分地区出栏节奏分化，局部区域大猪余量仍有扰动，但是市场没有出现集中抛售现象，下游屠宰企业按需补库，消费端依旧保持常态，没有出现明显的拉动，现货缺少向上驱动，下跌空间同样被成本线约束，整体维持区间震荡运行。
二、期货盘面
今日生猪期货各合约普遍收跌，盘面呈现近月抗跌、远月同步走弱格局。
LH2609（近月）：最新 11315 元 / 吨，跌幅‑0.53%，日内最高 11430 元 / 吨，成交量 5.60 万手，临近交割，合约波动收敛，下跌动能有所减弱。
LH2611：最新 12035 元 / 吨，跌幅‑0.82%，成交 14.5 万手，为主力合约，盘面承压下行。
LH2701：最新 12560 元 / 吨，跌幅‑1.10%；LH2703：12295 元 / 吨，跌幅‑1.21%；LH2705：13195 元 / 吨，跌幅‑0.75%。
生猪加权指数 12221 元 / 吨，跌幅‑0.73%。整体盘面上，远月合约跌幅大于近月合约，市场对于后期产能去化后的价格预期出现修正，资金主动减持远月多头。期现价差方面，LH2609 合约对现货存在明显升水，反映市场对于后续现货仍有修复预期，但盘面资金做多意愿不强。
三、市场多空逻辑梳理
利多因素
1、能繁母猪持续去化的中长期逻辑没有改变，前期产能去化的传导效应会逐步反映到后续生猪供给，中长期供给收缩的预期仍在。2、现货价格贴近养殖成本区间，进一步大幅下探空间有限，养殖端亏损状态下，主动深度抛售意愿不强，对现货底部形成支撑。3、进入传统消费旺季的前置窗口期，市场对中秋、国庆节日消费存在预期，对远月合约形成底部支撑。
利空因素
1、当前阶段生猪整体出栏供给依旧充足，局部地区大猪仍有余量释放，短期供给压力并未完全出清，现货缺少强势上涨基础。2、饲料原料玉米、豆粕价格维持高位，养殖成本居高不下，压制盈利修复空间，也约束市场对猪价上行高度的想象。3、期货资金端，远月合约多头资金出现离场，对远期行情的博弈情绪降温，带动远月价格回调。
四、后市观点
当前市场处于现实供给与远期产能收缩预期博弈阶段。现货端，短期大概率延续窄幅震荡，向上缺少消费拉动，向下有成本托底，大幅涨跌的条件均不具备。
期货盘面，近月合约随着临近交割，价格会逐步向现货靠拢，下跌动能逐步衰减；远月合约前期已经充分计价产能去化预期，现阶段资金选择谨慎兑现，短期或将维持偏弱震荡。后续重点跟踪两点：一是实际出栏量以及大猪消化进度；二是消费端的回暖兑现情况，将成为决定行情能否进一步向上修复的核心变量。
风险提示：以上内容仅为行业行情观察，不构成任何投资操作建议。
(审核编辑: 大师兄)
