头部猪企半年报预亏集中披露 猪价短期小幅回暖难改行业深度亏损格局

7 月中旬以来，多家生猪上市企业集中发布 2026 年上半年业绩预告，行业龙头普遍预亏，利润同比大幅由盈转亏、亏损规模显著扩大。尽管 7 月中下旬国内生猪现货价格小幅企稳回升，批发市场猪肉价格同步微涨，但当前猪粮比仍低于 5:1 一级预警线，叠加能繁母猪持续加速去化，行业呈现 “短期猪价小幅修复、养殖端仍全面亏损、中长期供给收缩逻辑强化” 的分化格局。

一、上市猪企上半年业绩预告一览：龙头集体深度亏损，盈利大幅缩水

进入 7 月，各家养殖上市公司陆续披露半年业绩预期，除梅花生物依靠氨基酸主业维持盈利外，主营生猪繁育育肥的头部企业全部陷入大额亏损，同比业绩跌幅普遍超 300%。

1. 牧原食品（7 月 11 日披露）预计 2026 年上半年归母净利润亏损 57 亿元 —67 亿元；去年同期盈利 105.30 亿元，同比下滑幅度 154.13%~163.63%。作为全国出栏体量最大的一体化猪企，二季度集中放量出栏叠加猪价持续走弱，单头养殖亏损持续扩大，叠加大规模淘汰低效母猪计提资产减值，成为行业亏损规模最高企业。

2. 正邦科技（7 月 10 日披露）上半年预亏 7 亿元 —8 亿元，去年同期盈利 2.02 亿元，同比下滑 447.11%~496.70%。企业持续压缩产能、关停低效猪场，叠加前期存量债务带来高额财务费用，生猪育肥、仔猪销售双线亏损，现金流持续承压。

3. 梅花生物（7 月 10 日披露）唯一实现盈利的相关企业，上半年归母净利润区间 8 亿 —10 亿元，较去年同期 17.68 亿元同比缩水 43%~55%。公司盈利核心依靠氨基酸、饲料添加剂业务，生猪板块同样承压拖累整体利润，盈利规模明显收缩。

4. 大北农（7 月 14 日披露）预计上半年归母净利润亏损 6 亿元 —6.8 亿元，上年同期盈利 2.35 亿元，同比降幅 355%~389%。生猪养殖、仔猪繁育业务同步亏损，下游养殖户补栏意愿低迷，仔猪旺季销量、售价双下滑，大幅拖累公司整体业绩。

5. 新希望（7 月 15 日披露）上半年预亏 16 亿元 —18 亿元，去年同期盈利 7.55 亿元，同比下降 311.96%~338.45%。全国多区域猪场同步去产能，二季度猪价快速下行放大育肥亏损，南方洪涝灾害进一步增加猪场养殖损耗与修缮成本，亏损规模持续扩大。

二、全行业深度亏损两大核心诱因

1. 二季度生猪集中出栏，现货价格持续低迷，育肥端全面倒挂

上半年全国生猪出栏总量 37246 万头，同比增长 1.7%，养殖户前期压栏大猪集中释放，市场流通肥猪供给宽松，生猪售价持续走低。即便 7 月短期价格小幅回暖，截至 7 月 16 日外三元生猪报价仅 11.11 元 / 公斤，行业养殖完全成本普遍高于售价，出栏越多亏损越多。同时，现货持续走弱大幅打击市场补栏信心，仔猪需求同步萎缩，往年夏季仔猪传统旺季行情消失，繁育企业仔猪业务同步陷入亏损，形成 “育肥、繁育双线亏损” 的局面，双重挤压上市企业利润。

2. 行业主动加速去产能，母猪淘汰计提大额资产减值

结合国家统计局 7 月 16 日发布数据，二季度末全国能繁母猪存栏 3780 万头，同比大降 6.5%，去化速度持续加快。各大上市猪企同步批量淘汰低产、低效二元能繁母猪，生产性生物资产大规模减值计提，形成大额非经营性损失，进一步扩大上半年亏损额度。叠加玉米、豆粕饲料成本上半年维持高位，养殖端降本空间有限，亏损难以缓解。

三、短期市场出现回暖信号，但行业亏损格局未根本扭转

1. 猪肉、生猪价格小幅止跌回升

监测数据显示，7 月 14 日农产品批发价格 200 指数 111.39，环比上涨 0.30 个点；菜篮子批发价格指数 111.18，环比上涨 0.36 个点。全国农产品批发市场猪肉均价 16.05 元 / 公斤，单日小幅上涨 0.6%。生猪现货同步企稳，外三元、内三元报价连续多日站稳 11 元 / 公斤上方，7 月 16 日外三元生猪 11.11 元 / 公斤、内三元 11.30 元 / 公斤，短期市场出栏节奏放缓，屠宰刚需托底猪价，行情迎来阶段性震荡修复。

2. 猪粮比仍处一级预警区间，行业未脱离亏损

当前行业猪粮比仅 4.67:1，虽然较上月小幅回升，但仍远低于 5:1 的生猪养殖一级亏损预警线。从成本端测算，当前生猪售价依旧无法覆盖自繁自养完全成本，养殖场出栏依旧处于亏损状态，短期价格小幅反弹不足以扭转全年亏损预期。

四、机构后市判断

多家农业畜牧机构针对本次上市猪企集中预亏、猪价短期回暖行情给出统一判断：

1. 短期：三季度小幅减亏，全年依旧难扭亏短期生猪价格小幅震荡修复，叠加玉米饲料价格小幅回落，三季度养殖单头亏损幅度有望收窄，但肥猪集中出栏周期尚未完全结束，供给宽松格局短期难以逆转，多数养殖企业全年仍将维持亏损状态。

2. 中期：能繁母猪持续去化，远期供给收缩逻辑不变当前能繁母猪存栏仅高出正常保有量 0.8%，行业产能去化接近尾声。持续亏损倒逼行业加速淘汰繁育产能，10 个月后将传导至商品猪出栏，明年一季度生猪供给将明显收缩，中长期猪价上行空间逐步打开。

3. 行情节奏：短期震荡磨底，警惕反弹持续性不足本次猪价回暖属于阶段性出栏减量带来的修复行情，并非供需基本面反转。若后续规模场集中再度放量出栏，猪价存在再度回调风险，生猪近月期货、养殖个股短期波动风险仍较大；长线可围绕产能持续去化逻辑，布局四季度及明年周期修复行情。

五、行业后续观察重点

1. 跟踪全国规模上市猪企月度出栏计划、母猪淘汰节奏，判断产能去化是否延续；

2. 持续监测猪粮比变动，若长期低于 5:1，行业亏损出清节奏或将进一步加快；

3. 关注南方持续洪涝、海南台风等自然灾害对猪场存栏、生猪调运的冲击，灾害或阶段性收紧区域供给；

4. 中秋、国庆节前消费备货节奏，旺季需求回暖力度将决定三季度猪价反弹高度。