国家统计局7月10日发布的数据显示，6月份，CPI（居民消费价格指数）同比持平，环比下降0.2%。其中，6月猪肉价格下降7.2%，影响CPI下降约0.09个百分点，生猪价格持续走低成为CPI放缓的重要拖累项。

　　为什么猪肉价格对CPI的影响如此之大？从CPI与猪价走势来看，两者呈高度正相关，主要原因或有三方面：猪肉在CPI篮子中的权重较高、猪肉价格相对波动较大、猪肉对替代品的传导效应强。

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猪肉在CPI中权重较高

　　CPI篮子，是指CPI统计所涵盖的商品或服务分类，由8大分项构成，“食品烟酒”在CPI篮子中权重最高，下有“粮食”“食用油”“畜肉类”“烟类”等10项细分，猪肉便属于“畜肉类”。2016年至今，猪肉占CPI的权重约在1.25%—4.62%之间，单单猪肉这一细分，有时候就相当于“衣着”或“其他用品及服务”整个分项的权重，可谓是“举足轻重”。

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猪价波动相对较大

　　由于“猪周期”，猪肉相对其他CPI篮子中其他商品的价格波动较大。“猪周期”是一种经济现象，猪肉价格高刺激农民积极性造成供给增加，供给增加造成肉价下跌，肉价下跌到很低打击了农民积极性造成供给短缺，供给短缺又使得肉价上涨，周而复始，这就形成了所谓的“猪周期”。过往历史中，猪周期约3—4年进行一次轮转，A股生猪养殖企业往往业绩波动较大，原因就在于此。

数据来源：招商证券

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猪肉对替代品的传导效应强

　　猪肉价格飙升，则意味着同样的钱可以能购买到的猪肉更少，替代效应下，牛肉，羊肉、禽肉等作为猪肉的替代品，需求量可能会上升，从而带动价格的上涨。上一轮猪周期中，2019—2020年猪肉价格飙升，高昂的猪肉价格下居民选择了禽肉作为替代品，猪肉在肉类消费中的占比明显下降，禽肉迎来量价齐升。

（文章来源：东方财富研究中心）

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