6 月 3 日生猪期货观察：现货偏弱承压，盘面逆势尬涨缺乏基本面支撑

一、现货端盘面背离，全国出栏均价小幅回落

据搜猪网 6 月 3 日现货监测数据，全国瘦肉型生猪出栏均价9.42 元 / 公斤，单日环比下跌 0.75%，较 6 月 2 日 9.42 元持平、6 月 1 日 9.4 元小幅波动，现货端整体延续低位偏弱运行态势。分区域价格分化明显：华南地区猪价领跑全国，广东出栏价 10.30 元 / 公斤、海南 10.80 元 / 公斤，成为全国仅有的高价产区；安徽、浙江、江苏、天津报价站稳 10 元关口；西北新疆、广西、贵州同价 9.00 元 / 公斤；云南大幅走弱至 9.20 元，单日大跌 1.15 元，成为全国现货跌幅最大省份，北方东北黑吉辽稳定在 9.10-9.29 元区间。从涨跌变动来看，过半省份猪价小幅下滑，云南、四川、内蒙古、重庆、山西多地出栏价同步走跌，仅两广、河南、湖南少数省份小幅提价，国内现货供需宽松格局未改。

饲料成本端，玉米采购价 2.24 元 / 公斤环比下滑 0.1 元，豆粕 3.30 元 / 公斤上涨 0.18 元，配合饲料报价 2.80 元小幅回落，养殖成本边际松动，进一步难以支撑现货猪价走强；二元母猪报价 3200 元 / 头，单日大跌 1510 元，仔猪价格逆势走高至 311.5 元 / 头，行业补栏分歧加剧，现货基本面无任何利好提振。

二、期货盘面全线飘红，逆势尬涨脱离现货逻辑

从今日生猪期货盘面数据来看，合约走势与现货行情形成极端背离，盘面大面积收涨、走势尬涨缺乏现货基本面逻辑支撑：

1. 近月合约 lh2607：唯一收跌合约，最新报价 10565 元 / 吨，小幅下跌 0.09%，成交 11.5 万手，是全市场唯一贴合现货偏弱现实的合约，临近交割受现货约束难以炒作；

2. 主力合约 lh2609：盘面大涨 1.89%，收于 12150 元 / 吨，单日上涨 225 点，成交 19.7 万手，单日成交金额高达 380.01 亿元，成为盘面拉升核心主力，当前盘面价格较现货 9.42 元 / 公斤（折合 9420 元 / 吨）高出近 2730 元 / 吨，升水幅度严重脱离现实出栏成本；

3. 远月合约集体跟涨：lh2611 涨幅 1.34% 报价 12810 元，lh2701 涨 1.05%、lh2703 涨 1.22%、lh2705 涨 0.62%，远期合约全线同步抬升，加权生猪指数 lhfi 大涨 1.69%，报价 12370 元 / 吨，全市场成交总金额突破 725 亿元。

纵观盘面上涨诱因，当前现货出栏供给充足、大肥与常规标猪持续有序出栏，终端白条消费处于季节性淡季，猪肉走货不畅拖累屠宰厂收猪压价，现货无涨价基础。本轮期货拉涨缺少产能去化、消费回暖、出栏断档等实质性基本面支撑，纯资金推动的尬涨行情逻辑牵强，高价远月合约透支未来行情预期。

三、后市观点：现货难回暖，期货虚涨存回落风险

短期国内生猪出栏量维持高位，散户与规模猪场出栏节奏平稳，淡季消费难有突破性改善，现货猪价大概率维持低位震荡、反弹空间有限。当前期货盘面脱离现货基本面单边拉升，虚高升水无法长期维系，后续随着资金获利离场，偏高的远月盘面价格存在回归现货的回落风险，谨防盘面炒作退潮带来的价格回调。