生猪期货观察（5 月 28 日）

一、现货市场：价格窄幅震荡，区域分化依旧

今日（5 月 28 日）全国瘦肉型猪出栏均价9.43 元 / 公斤，较昨日微跌 0.04%，整体延续低位窄幅震荡格局，市场交投情绪偏谨慎。

• 高价区域：海南均价 10.80 元 / 公斤，浙江、江苏、广东均价均为 10.00 元 / 公斤，销区价格仍保持高位，但上涨动力不足。

• 低价区域：新疆、广西均价同为 9.00 元 / 公斤，为全国最低；黑龙江 9.07 元 / 公斤，主产区供应压力仍在释放。

• 涨跌分布：山东、河南、山西等省份小幅上涨，甘肃、重庆、辽宁等省份出现回落，整体涨跌互现，市场观望情绪浓厚。从半月走势来看，猪价始终在 9.4-9.6 元 / 公斤区间窄幅波动，需求端季节性淡季特征明显，难以支撑猪价出现趋势性反弹。

二、期货市场：合约涨跌分化，主力合约小幅回调

今日生猪期货合约涨跌分化，近月与远月走势出现分歧，主力合约小幅回调：

主力合约：lh2609 合约小幅回调 0.66%，报收 12130 元 / 吨，成交量较昨日有所下降，资金博弈有所降温。

• 近月合约：lh2607 合约微涨 0.09%，报收 10730 元 / 吨，在连续下跌后出现小幅企稳迹象，市场对短期现货价格的悲观情绪有所缓解。

• 远月合约：lh2701、lh2703 合约小幅上涨 0.19%，市场对远期产能去化后的价格修复预期仍在，走势相对偏强。

• 基差情况：当前主力合约 lh2609 价格 12130 元 / 吨，对应现货均价 9.43 元 / 公斤（9430 元 / 吨），基差仍处于 - 2700 元 / 吨左右的高升水状态，反映出市场对远期价格的修复预期，但短期现货端的弱势对期价形成明显拖累。

三、产业链配套数据：饲料成本回落，补栏情绪有所回暖

今日配套品种价格整体偏弱，饲料成本继续回落，行业补栏意愿有所回暖：

• 玉米购入价 2.30 元 / 公斤，较昨日下跌 0.12 元 / 公斤；豆粕购入价 3.09 元 / 公斤，持平昨日，饲料成本继续下降，养殖端压力有所缓解。

• 二元母猪价格 1725.00 元 / 头，较昨日下跌 21.67 元 / 头；三元仔猪价格 306.75 元 / 头，上涨 24.84 元 / 头，仔猪价格上涨反映出部分养殖户补栏情绪有所回暖。

• 猪价情绪方面，看涨情绪占比提升，全国 1985 名参与者中，看涨情绪明显高于看平、看跌情绪，市场信心有所修复。

四、市场展望：短期震荡磨底，关注产能去化节奏与消费旺季预期

当前生猪市场供需面仍未出现根本性扭转，供应端产能去化节奏偏慢，需求端季节性淡季仍在延续，猪价短期难以摆脱震荡磨底格局。期货市场方面，主力合约受现货弱势拖累仍有一定回调压力，但远月合约已部分反映产能去化预期，继续下行空间相对有限。操作上，建议养殖户继续以锁定利润、控制出栏节奏为主，期货投资者则需警惕短期波动风险，重点关注后续产能去化进度与中秋国庆消费旺季备货情况。