生猪期货观察（5 月 26 日）

一、现货市场：窄幅微涨，区域分化延续

今日（5 月 26 日）全国瘦肉型猪出栏均价9.53 元 / 公斤，较昨日微涨 0.07%，整体延续窄幅震荡格局。

• 高价区域：浙江、广东、海南三省均价突破 10.00 元 / 公斤，其中浙江、广东同为 10.40 元 / 公斤，海南 10.80 元 / 公斤，主要受销区需求支撑与本地供应偏紧影响。

• 低价区域：新疆均价 8.80 元 / 公斤，为全国最低；黑龙江 9.10 元 / 公斤，仍处于全国低位，北方主产区供应压力仍存。

• 涨跌分布：宁夏、安徽、山西等省份小幅上涨，浙江、河南、黑龙江等省份出现回落，整体涨跌互现，市场多空博弈激烈。从半月走势来看，猪价始终在 9.5-9.6 元 / 公斤区间窄幅波动，供需面仍处于弱平衡状态，需求端季节性淡季特征明显，难以支撑猪价出现趋势性反弹。

二、期货市场：全线收跌，近月合约跌幅居前

今日生猪期货主力及近月合约全线收跌，市场悲观情绪仍在发酵：     

• 近月合约：lh2607 合约领跌市场，跌幅达 2.53%，反映出市场对当前现货弱势格局的悲观预期，短期供应压力仍对近月合约形成压制。

• 远月合约：lh2701、lh2703 合约跌幅相对收窄，市场对远期产能去化后的价格修复仍有一定预期，跌幅控制在 1% 以内。

• 基差情况：当前主力合约 lh2609 价格 12310 元 / 吨，对应现货均价 9.53 元 / 公斤（9530 元 / 吨），基差仍处于高升水状态，反映出市场对远期价格的修复预期，但短期现货端的弱势对期价形成明显拖累。

三、产业链配套数据：养殖成本压力仍存

今日配套品种价格继续偏弱运行，养殖成本端支撑不足：

• 玉米购入价 2.33 元 / 公斤，较昨日下跌 0.05 元 / 公斤，玉米价格持续低位运行，一定程度上缓解了养殖成本压力。

• 二元母猪价格 1950.00 元 / 头，较昨日下跌 550 元 / 头，三元仔猪价格 302.34 元 / 头，下跌 5.99 元 / 头，反映出行业补栏意愿持续低迷，产能去化仍在延续。

• 猪价情绪方面，看涨情绪仍占主导，但市场整体信心不足，观望情绪浓厚。

四、市场展望：短期震荡磨底，等待产能去化拐点

当前生猪市场供需面仍未出现根本性扭转，供应端产能去化节奏偏慢，需求端季节性淡季仍在延续，猪价短期难以摆脱震荡磨底格局。期货市场方面，近月合约受现货弱势拖累仍有下行压力，远月合约已部分反映产能去化预期，继续下行空间相对有限。操作上，建议养殖户继续以锁定利润、控制出栏节奏为主，期货投资者则需警惕短期波动风险，关注后续产能去化进度与收储政策动向。