9月CPI、PPI涨幅略低于预期 “货币政策可优先考虑提振内需”

来源:澎湃新闻

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      10月14日,国家统计局发布的数据显示,中国9月份居民消费价格(CPI)同比上涨2.8%,略低于市场预期,环比上涨0.3%。1-9月平均,CPI比上年同期上涨2%。

      9月份工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨0.9%,略低于市场预期,环比下降0.1%;工业生产者购进价格同比上涨2.6%,环比下降0.5%。1-9月平均,工业生产者出厂价格比去年同期上涨5.9%,工业生产者购进价格上涨8.3%。

      CPI同比平稳上行,核心CPI为近18月来新低国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示,在9月份2.8%的CPI同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为0.8个百分点,新涨价影响约为2.0个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%,涨幅比上月回落0.2个百分点。

      从同比看,9月食品价格上涨8.8%,涨幅比上月扩大2.7个百分点,影响CPI上涨约1.56个百分点。食品中,猪肉价格上涨36%,涨幅比上月扩大13.6个百分点;鲜果和鲜菜价格分别上涨17.8%和12.1%,食用油、禽肉类、鸡蛋和粮食价格分别上涨8.3%、7.9%、7.6%和3.6%,涨幅均有扩大。非食品价格上涨1.5%,涨幅比上月回落0.2个百分点,影响CPI上涨约1.21个百分点。其中,汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨19.2%、21.0%和16.6%,涨幅均有回落。

      从环比看,CPI由上月下降0.1%转为上涨0.3%。其中,食品价格上涨1.9%,涨幅比上月扩大1.4个百分点,影响CPI上涨约0.35个百分点。食品中,受高温少雨天气影响,鲜菜价格上涨6.8%,涨幅比上月扩大4.8个百分点,影响CPI上涨约0.14个百分点,占CPI环比总涨幅四成多;猪肉消费需求季节性回升,加之看涨预期下部分养殖户压栏惜售,价格继续上涨,但在中央储备猪肉投放等措施作用下,中下旬涨势有所趋缓,全月平均上涨5.4%。非食品价格由上月下降0.3%转为持平。工业消费品价格由上月下降0.7%转为持平,其中,受国际油价下行影响,国内汽油和柴油价格分别下降1.2%和1.3%。

      东方金诚首席宏观分析师王青对澎湃新闻表示,9月CPI同比上行,主要源于当月猪肉、鲜菜价格较快上涨,抵消了成品油价格下调带来的影响,推高整体CPI涨幅;不过,9月核心CPI同比低位下行,显示当前整体物价形势依然稳定。

      王青表示,9月扣除波动较大的食品和能源价格、更能反映整体物价水平的核心CPI同比为0.6%,近18个月以来新低。背后是当前国内消费修复较缓,各类商品和服务供应充足,市场供需平衡不支持物价大幅上涨;同时,这也体现出近几年国内宏观政策始终未搞大水漫灌,为稳物价提供了较为有利的金融货币环境。

      周茂华也表示,9月核心CPI同比涨幅下降,反映国内消费需求整体处于恢复阶段,散点疫情也对部分需求构成抑制;政策重心需继续围绕扩内需,同时继续实施保供稳价政策。同时,CPI同比继续处于3%以内,主要是国内积极畅通物流运输,保障市场供应、稳定价格,尽管短期猪肉、蔬菜价格有所波动,但整体民生必需品市场供应充足。

      “当前国内物价水平整体稳定,与欧美高通胀形成鲜明对比。这一经济基本面差异为国内宏观政策保持独立性、自主性创造了条件,很大程度上解释了为何在美联储持续快速加息过程中,国内货币政策仍能保持稳增长取向、并于8月下调政策利率的原因。”王青说道。

      菜价方面,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对澎湃新闻表示,9月蔬菜价格走高,反映国内局部极端天气对蔬菜短期供应构成扰动;但蔬菜价格整体处于可控范围,秋季蔬菜供应往往有望增加。

      PPI同比增速下行,利于改善中下游企业利润空间

      董莉娟表示,在9月份0.9%的PPI同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为1.3个百分点,新涨价影响约为-0.4个百分点。国际原油等大宗商品价格继续下降,国内部分行业需求回升,工业品价格走势整体下行,但下行态势趋缓。

      从同比看,PPI上涨0.9%,涨幅比上月回落1.4个百分点。主要行业中,石油煤炭及其他燃料加工业、石油和天然气开采业、化学原料和化学制品制造业价格涨幅回落。煤炭开采和洗选业、非金属矿物制品业价格由涨转降。黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业价格降幅扩大。

      从环比看,PPI下降0.1%,降幅比上月收窄1.1个百分点。国际原油价格下行带动国内相关行业价格下降,其中石油和天然气开采业、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业、石油煤炭及其他燃料加工业价格均下降。基建投资项目逐步实施,金属、水泥等相关行业需求回升,价格降幅均有收窄。储煤需求提升,煤炭开采和洗选业价格由下降4.3%转为上涨0.5%。

      王青表示,欧美货币政策收紧、俄乌战争等因素影响下,全球经济下行压力明显加大,加之近期美元明显走强,共同压制国际大宗商品价格。受此影响,9月石油开采、加工以及化工等原油相关行业PPI呈现环比续跌、同比涨幅明显回落的态势。这意味着此前支撑PPI同比较快上涨的一个主要动力正在显著弱化。

      同时,9月基建投资继续加力,“保交楼”政策推进,叠加传统施工旺季,工业品需求有所提振。但因地产投资总体仍羸弱,需求端对工业品价格的推升作用仍难言强劲。9月国内工业品价格涨跌互现,环比走势好于上月。不过,由于去年同期基数普遍走高,9月主要工业品价格同比表现普遍转弱且多数下跌。

      王青还表示,9月生活资料PPI环比上涨0.1%,表现好于上月的下跌0.1%。这主要受食用农产品价格上涨带动食品类PPI环比涨势加快,以及耐用消费品价格环比止跌带动。整体上看,由于终端消费需求恢复缓慢,下游商品价格涨势持续偏弱,对整体PPI的正向拉动作用较为有限。

      “近期伴随生产资料PPI涨势快速回落,生活资料PPI涨幅已反超生产资料,这有利于从成本端改善中下游企业利润空间。不过,当前生活资料PPI涨势仍然低迷,表明下游商品价格涨势持续偏弱。这也意味着,当前中下游企业经营压力已经从成本端转向需求端,保市场主体的政策重心也已从留抵退税、财政补贴等转向加大力度提振宏观经济总需求。”王青说道。

      周茂华也表示,9月PPI同比回落,有助于缓解部分中下游制造业投入成本,激发微观主体活力,促进就业和消费。但相对于常年水平,目前部分原材料价格仍较高,加之全球外汇市场波动,部分企业仍面临不少挑战。

      未来物价、宏观政策怎么走?

      展望10月CPI当月同比增速,王青表示,尽管猪肉价格或将还有一定上涨趋势,但在中央储备猪肉投放等措施作用下,未来涨势趋缓,预计10月猪肉价格同比涨幅扩大势头会有所回落。与此同时,伴随天气影响因素退去,10月鲜菜价格同比涨幅将显著收窄。

      王青表示,预计10月CPI同比或小幅放缓至2.7%左右。在食品CPI同比连续7个月快速上行后,10月可能出现拐头向下走势。同时,短期内国际原油价格易下难上,加之上年同期基数大幅抬高,10月成品油价格涨幅还会进一步收窄,这意味着当前仍然偏高的交通和通信CPI同比涨幅还有回落空间,而在消费修复延续温和势头背景下,10月其他工业品和服务价格将大致保持近期的温和走势。

      “9月很可能就是今年CPI同比涨幅的最高点,四季度物价水平将持续处于控制目标(3.0%)下方。这意味着尽管在高通胀压力下,短期内海外金融环境还会较快收紧,但国内物价形势稳定,货币财政政策都具备灵活调整空间,这将为四季度经济延续回稳向上势头提供支持性的政策环境。”王青说道。

      王青表示,10月PPI同比料将转负。尽管OPEC+决定10月减产,但由于减产体量不大,加之美欧经济衰退预期渐强,需求预期收缩更甚,国际油价还将继续承压。同时,国内稳增长政策持续发力,基建投资提速将给国内工业品价格带来回升动力,但考虑到短期内地产投资难见明显回暖,叠加保供稳价政策持续发力,工业品价格料难现快速上涨。

      “尽管10月PPI环比涨幅存在小幅回正的可能,但同比大概率将降至负值,预计同比跌幅将在1.0%-2.0%之间。这不仅将持续缓解企业成本压力,增强经济修复动力,而且也将成为四季度稳定物价大局的一个积极因素。”王青说道。

      中国民生银行首席经济学家温彬也表示,由于去年基数较高,10月和11月CPI同比增速转为下行的可能性增大。PPI方面,四季度去年基数抬升带来的同比增速回落效应较强,而同时输入型通胀压力已较前期减弱,叠加下游需求偏弱,基本可以确定PPI将进入收缩区间。

      温彬还表示,随着主要经济体货币政策不断收紧,未来国际大宗商品价格由前期单边上涨转为宽幅波动,中国面对的外部通胀压力整体减轻。但鉴于全球地缘政治局势仍存在较大不确定性,特别是冬季到来后美欧能源短缺矛盾可能加剧,欧美通胀的全面性和高粘性也不容忽视,四季度外部通胀居高不下的概率较高。

      “当前我国通胀形势与欧美呈现较大反差,特别是我国核心通胀依旧偏弱,PPI也面临通缩,货币政策更应‘以我为主’,优先考虑提振内需,实现内部均衡。”温彬说道。

      周茂华也表示,物价整体温和可控继续为宏观调控政策提供良好环境。同时,政策需要平衡内外均衡,防范地缘冲突、欧美政策等不确定因素的溢出影响;继续实施好保供稳价措施,更加倚重结构性工具,提升政策质效。

      文章来源:澎湃新闻


    (审核编辑: 钱涛)

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