上周二起外盘美豆和国内连粕呈高位回落走势，CBOT大豆主力合约未能冲上900美分/蒲关口，连粕也没站稳3000元/吨，分析原因主要有两点，一是近两周美国中西部降雨量小于预期，美豆种植窗口增加，二是市场平均预期本次6月份USDA供需报告会继续上调美豆期末库存，在今日凌晨USDA公布了6月份报告，下面分别来看本次大豆的具体数据。其中新作美豆播种面积8460万英亩（5月8460），收割面积8380万英亩（5月8380），单产49.5蒲（5月49.5），产量41.50亿蒲（5月41.50），出口19.50亿蒲（5月19.50），压榨21.15亿蒲（5月21.15），期末10.45亿蒲（5月9.70）。
就全球大豆供需来看，本次报告小幅下调了2019/20年度全球大豆产量至355.39百万吨（5月355.66），下调了国内消费总量至355.31百万吨（5月355.42），全球期末库存下调至112.66百万吨（5月113.09），需要注意的是全球大豆产需剩余已缩小为8万吨，若下月数据下调大豆单产及产量的话，全球大豆或存产需缺口。从豆粕历史行情来看，四年一周期的高点均产生于全球大豆产需缺口年份，2003/04年度、2007/08年度、2008/09年度、2011/12年度和2015/16年度全球大豆产需缺口分别为328万吨、853万吨、939万吨、1808万吨和17万吨，但与前几次不同的是目前全球大豆库存仍处于高位。
天气方面，本周一USDA公布的农作物生长报告显示，截至6月10日美豆播种率为60%，高于预期的56%，但是仍大幅落后去年同期的92%以及5年均值88%，出苗率为34%，去年同期为81%，五年均值为73%，播种进度虽较前期有所加快，但仍与出苗率一同大幅落后往年同期进度。未来15天美国大豆主产区有90%可获得至少1.9英寸降雨量，50%可获得至少3.1英寸降雨量，10%可获得至少4.2英寸降雨量，6月16日之后全国范围将继续出现持续降雨，本周中西部部分地区降雨减少，大豆种植窗口继续增加，预计美豆播种进度或有所加快，6月底种植面积报告中大幅下调大豆面积概率较小，但是现在较低的大豆玉米比价难以说服农户将玉米转种大豆，月底报告不确定性较大，但考虑后期降雨并没有结束，而土地过于潮湿不利于出苗和生长，且晚播大豆容易遭遇霜冻天气，预计后市继续下调美豆单产仍是大概率事件。
目前国内豆类基本面略强于前期，虽然新作南美大豆丰产保证了我国进口大豆的上游供给，但今年至今进口量不及预期，本周海关总署公布数据，5月大豆进口量736.2万吨，环比下降3.6%，同比下降24%，1-5月累计进口量3175.1万吨，同比下降12.2%。而需求端压力主要来自非洲猪瘟，但随着禽料和水产饲料需求的增加，猪瘟边际影响有减弱趋势，导致目前豆粕库存处于历史同期较低位置，截至6月9日全国大豆库存为412.10万吨，去年同期为591.95万吨，全国豆粕库存为71.08万吨，去年同期为104.31万吨。
展望后市，受中国和美国谈判波折的影响，南美大豆升贴水大幅提高，预计在双方谈判出现缓和信号前，南美升贴水易涨难跌，增加了进口大豆成本。现阶段北美大豆处于种植阶段，该种植季受持续降雨影响较大，新作美豆单产及产量不及预期为大概率事件，USDA可能会在6月底的种植面积报告和7月份供需报告中确认，因此预计豆粕中长期依旧维持偏强走势。盘面看豆粕20日均线支撑有效，建议均线附近布局多单，但本周降雨不及预期，美豆种植窗口增加，短期上方压力明显，关注月底USDA公布的种植面积和季度库存报告，同时防范中国和美国关系缓和带来的利空风险。
(审核编辑: 王磊)
