businessinsider报道称,法国兴业银行经济学家姚伟近期指出,鉴于中国经济数据表现令人失望,且6月份出现了严重的流动性紧缩,因此,其将中国2013年GDP增速预期从此前的7.6%下调至7.4%。
其还将中国2014、2015和2016年的GDP增速预期分别下调至6.9%、6.7%和6.7%,此前分别为7.2%、6.9%和6.9%。
决策者们的创造性破坏
尽管银行间拆借利率已经从高位回落,但其他市场仍在遭受资金紧缩的痛苦。银行承兑汇票的贴现率仍比5月份时高出160个基点,这表明企业的短期流动性状况依然比较紧张。
姚伟还认为,预计信贷增速将会降至同比增长16-18%,在对企业产生影响的同时,预期还将导致借贷利率走高。
近期利率的走高被认为是,中国希望以短痛换取长期的收益的信号。对此,姚伟指出:
决策者们可能会允许债券市场和一些理财产品出现违约,因为这将能控制信贷的增长,且这正是中国所需要的创造性破坏来逆转增长效率的下滑。
这将冲击一个中国投资者共同持有的信念——投资者一直认为政府在为所有的附息证券进行担保,且导致投资者认为那些有收益的金融资产都是由政府做担保的,而这可能导致出现“影子银行体系和债券市场的某些部分出现资本外流”。
利率自由化的风险
姚伟还称,中国利率自由化之路充满了风险,这是我们下调中国未来五年增长预测的主要原因。
中国央行在上周宣布取消贷款利率下限,但若决策者们真的想要实现利率自由化,那么其应该放开存款利率的上限,回馈人民。
姚伟指出,取消存款利率上限是一件复杂的事情,这件事可能会耗时数年,并给经济带来一些风险:
若现在就取消存款利率上限,那么银行将感受到争抢存款而上调存款利率的压力,但因经济增速放缓,银行或许只能把部分新增成本转嫁给借款人。
此外,这还可能导致不良贷款的增加。而稍有不慎,央行就将可能失去货币政策控制权。
但中国决策者们取消贷款利率下限的举动显示出了新一代中国领导人加快利率自由化步伐的意愿。
那投资者应该注意些什么呢?这些举动的意义在于,随着利率自由化的步伐加快,当局也将愿意承受并准备好应对更多的风险。