十一届全国人大三次会议结束后，温家宝总理举行了记者会，农业成为少有的中外媒体共同聚焦的问题。在管理通胀预期的问题上“农业的好坏起着决定性作用”，我们认为温家宝总理的讲话有利于农业股短期走好。
放眼整个三月份，我们主要策略是放弃了自上而下的子行业配置思路，选择完全通过自下而上的视角来挖掘机会，具体锁定一季报业绩增幅大、确定性高或拥有收购催化剂的品种。
新能源规划利好木薯乙醇：新能源规划重点发展非粮燃料乙醇项目，原料主要采用木薯(华南)、甘薯(华中、西南)、甘薯与甜高粱(华北、华东)，建设一批非粮燃料乙醇和生物柴油加工厂，并将选择一定的封闭区域开展生物燃料推广试验。我们预计可能在海南、广西等区域，海南椰岛[23.43 2.81%]有望率先获得木薯乙醇牌照和财政部的补贴批文，公司与中石化的合作，将有利于大面积推广乙醇汽油。
生猪养殖：发改委表示，由于生猪价格持续走低，猪粮比价显著低于盈亏平衡点，发改委将适时采取收储等措施保持生猪生产稳定。我们判断全国生猪存栏将因本次口蹄疫情下降10%至4.2亿头，相当于2004年底的水平。2-3月份四川地区规模饲料企业的猪饲料月度销售量同比与环比均下降了 30%，也从侧面印证了这一点。我们对养殖户的草根调研显示，部分养殖户看涨疫情过后的猪价反弹，开始购买仔猪，但多数农户仍处观望。考虑到当前补栏并不理想，预计4月起猪价有望持续反弹至4季度。
目前，生猪口蹄疫情尚未获得根本性遏制，继续存在消费替代型机会的公司有：獐子岛[44.46 0.68%]、好当家[8.95 0.45%]、东方海洋[12.36 0.65%]、大湖股份[8.24 0.12%]、圣农发展[27.82 2.58%]、华英农业[21.45 -2.72%]；中期则积极关注生猪补栏上升和猪价反弹带来的通威股份[11.75 0.09%]、海大集团[34.61 0.55%]、新希望[11.89 0.51%]等饲料企业及顺鑫农业[17.06 3.39%]等生猪屠宰加工企业的受益机会。
浓缩苹果汁：上周冰冻橙汁继续上涨1.4%，最近4周涨幅达10.2%，最近一年涨幅超过75%，维持在近2年高点位置。与此同时，国内浓缩苹果汁(酸度较高)的签单价格也上涨至1000美元/吨，酸度相对较低的浓缩苹果汁签单价格也已经涨到900～950美元/吨。目前，橙汁与苹果汁的价差扩大到近千美元，基于苹果汁对橙汁替代需求的回升，未来苹果汁价格有望在国外客户回补库存的推动下持续上涨。
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水产品：基于我们对猪价的判断，3月份CPI可能环比下降，但从4月份开始，多数农产品[14.36 0.21%]价格将有望重返上升通道，通胀预期可能重启。这样，水产品子行业将获得系统性的机会，结合加工海参在春节期间销售火爆的盛况及虾夷扇贝的量价齐升态势，我们建议以开放的心态迎接獐子岛、好当家、东方海洋等行情梅开二度的机会。
制糖业：2010/2011榨季，巴西和印度在内的主产国增产将使全球食糖供求关系迅速由严重不足转向过剩。这一预期下国际食糖价格出现了30%的大幅回调，目前泰国进口原糖到岸精炼完税价为5536元/吨，巴西进口原糖到岸精炼完税价位5666元/吨。而国内主产区南宁等地现货报价5300元/吨。随着国际糖价下跌至20美分附近，国内的进口需求有望大大增加，这将明显压制国内现货糖价，我们短期提示南宁糖业[19.03 0.26%]的风险。
(审核编辑: 刘刘刘)
