中国的经济复苏方才确立,人们的口风又转向了通胀。我们应该如何判定通胀?究竟它什么时候会来?通胀问题又会影响中国经济以及政策的哪些层面?就这些当下市场热点,《投资者报》与玫瑰石顾问公司董事谢国忠、国金证券首席经济学家金岩石、万达期货研发中心总监王晨进行了探讨。
今明两年不必担忧名义通胀
《投资者报》:虽然市场现在的通胀预期强烈,但是,管理层口头上似乎并不买账。也有人认为,今年以至明年都不会发生通胀,那通胀究竟何时会来?
金岩石:通货膨胀这个问题有两个定义。按照通常的理解,以CPI(消费者价格指数)为标识的通胀,重点看的是猪肉价格、房租水平、农村消费水平。因为在中国,CPI的人口选样当中,农民占2/3,城里占1/3,这是群体分类。在商品分类中,房子占13%,但这13%不包括房产,而只是租金,猪肉占比7.5%。
另一个定义是按照货币主义提出的通胀,通胀是货币流通量×货币流通速度—实际产出,而货币流通量通常用广义货币(M2)增长速度来标识。按照经济学家所讲的通胀的概念,中国长期处在通胀状态。因为美国M2是8.3万亿美元,但是GDP(国内生产总值)超过13万亿美元,8.3亿美元相当于56万人民币,美国用同样的货币量创造了中国3.2倍的实际产出。
我觉得这是我们研究中国通胀的核心问题。经济学对通胀的定义和统计局的定义是两个定义,按经济学的定义,中国长期处于通胀状态,但是,按统计局的定义,中国的通胀在过去30年中,只有不到5年,最多算6年发生过通胀。
然而,统计局定义的通胀什么时候能够真正转化为通胀,我认为至少在两年之内不会发生。在两年之内,看不到房租大幅度上涨的可能性,因为房子的空置率很高,出租率很低,租金呈下降趋势;猪肉也呈下降趋势,上一次大幅度跳水是因为蓝耳病的暴发,而前不久猪肉价格的大幅度下降是因为甲型H1N1。
谢国忠:我觉得中国通胀的拐点在4月份已经出现了,因为资产价格和物价已经开始上升了。现在中国的资产泡沫比较严重,对物价有一定的带动作用。另外,油价的大幅上升也有影响。
其实,我认为这轮通胀应该是中国带动的,因为油价、金属价上升都跟中国有关。比如铜价,中国还有铜储备,但还要进口铜,铜价的上涨就是中国进口引起的。
目前,楼市上涨的幅度已经远远超过了通胀的速度,出现了严重的泡沫。因为通胀来临时,房价会上涨,因此,许多人通过购买房产来对抗通胀,从理论上讲这是可行的。但是,当房价的增长速度超过通胀速度时,也就产生了泡沫。
(审核编辑: 刘刘刘)