CPI主要统计了八类商品的价格变动,其中食品在CPI中的权重为33.2%。从以往数据来看,食品往往是各因素中对CPI影响最大的,而在食品大类中,猪肉的权重约为10%左右。由于猪肉价格波动最大,因此对CPI的影响也就较大,猪肉价格走势领先于食品价格及CPI走势。根据我们相关性分析得出的测算结果,猪肉价格的变化领先CPI和食品价格两个月,而食品和CPI变化是同步的。
近期除“肉禽类食品”外的其它食品价格同比出现明显上升,而“肉禽类食品”价格仍在下降。其中猪肉价格下降幅度最大,2-6月份猪肉价格平均比去年同期下降了27%,5-6月份下降最多,均为32%。因此可以说,猪肉价格大幅下降拉低了食品价格,进而拉低了CPI。测算表明,2-5月份猪肉一项对CPI的贡献率为69.9%,大大高于以往的水平。因此,通俗点讲,目前的状况就是猪肉“绑架”了食品,食品和居住共同“绑架”了CPI。
最近四个月,未经季节调整的CPI环比仍为负数,但近两个月猪肉价格同比变化已趋于平稳,其中白条猪价格出现回升态势。根据农业分析师的预测,下半年猪肉价格环比将有20%的涨幅,同比有望从下降30%恢复到0,改善幅度约为30%,那么猪肉价格对CPI变动贡献约为1个百分点。根据历史统计数据,除特殊时期外,猪肉对CPI的贡献率一般在20%-30%。如果按照这个贡献率,推测CPI可能回升大约250-333个基点,即从6月份的-1.7在年底上升到0.8%-1.6%。
CPI作为观察价格走势的主要指标具有一定的局限性,因为CPI并不能很好地反映资产价格走势。因此,货币管理当局如果仅以CPI作为治理通货膨胀的目标,就会忽视资产价格走势可能带来的问题。CPI更多是反映实体经济价格走势的指标,但今天全球的虚拟经济活动似乎比实体经济更为活跃,毕竟巨量的流动性特别是“热钱”流入都不是为了购买我国的猪肉。
(审核编辑: 刘刘刘)
