今日统计局公布数据显示5月份CPI同比下降1.4%，同比降幅比上月收窄。5月PPI下降7.2%，降幅虽有扩大，但环比出现上升迹象。 银河证券(行情 股吧)首席经济学家左小蕾(博客)分析指出5月份的一些原材料和相关订单都是之前订的，所以物价会延续之前的走势。
居住类价格同比下降4.8%，是造成CPI下降的主要原因，其中，水、电及燃料价格下降3.6%。而食品类价格已经出现了止跌现象，除猪肉价格继续下降外，鲜菜价格上涨22.2%，粮食价格上涨5.0%，水产品价格上涨0.9%，鲜果价格上涨13.6%。
原油出厂价同比下滑50.6%，拖至PPI大幅下滑。统计局指出尽管近2个月来由于流动性充裕推动一些基础性产品价格明显反弹，但与去年高位比仍然较低，特别是工业消费品价格总体上仍处于下跌通道中。从供求看，我国工业品总体上供过于求的局面短期内难以改观，进而抑制我国PPI的快速回升。
西南证券董先安(博客)分析指出，剔除基数因素以及一次性因素外（如去年猪肉价格的大幅上涨，PPI、CPI维持平稳回升趋势。清华大学世界经济研究中心主任李稻葵指出，物价已出现见底，未来将进入上升通道。
其他经济数据显示经济回升
CPI与PPI平稳回升的同时，多项数据显示随着国家一揽子计划政策效应的显现，经济回暖趋势或进一步明朗。房地产和汽车市场的回暖显示消费市场平稳上升。5月份70个大中城市的房价，同比降幅继续收窄，1-5月商品房销售面积1-5月同比增长25.5%。同时5月汽车整体产销双双超过110万辆，累计产销增幅年内首超两位数。
中国物流与采购联合会发布数据显示，5月PMI为53.1%，结合发电量的降幅收窄，预计5月份工业增加值同比增速将增大。新出口订单指数连续6个月回升，港口货物吞吐量连续三个月正增长，预示出口下滑减弱。李稻葵指出，未来中国经济将保持向上的发展势头。
国务院发展研究中心研究员张立群表示当前的主要目标就是增加需求总量，要进一步扩大内需，在这个背景下,适度宽松的货币政策就不太可能调整。
以下是机构分析（分析资料来源于路透）
--美林证券经济学家陆挺:
根据中国的统计数据,4-5月的PPI相对较稳,稍微上升了一点.但由于5月调高了汽油价格,而4-5月间国际商品价格也上涨了6%,这在两个月左右以后会对中国产生影响,所以PPI其后还会上升更多.
如果去除季节性因素,以及如猪肉价格(去年上涨)等一次性因素,消费者价格相对也较为平稳.
--中原证券宏观分析师何卫江:
数据都在预期当中,可以看出由于流动性引发的上游原材料价格上涨比较明显,但由于下游需求没有起来,PPI仍没有明显的上涨.估计下半年会有通胀的预期,但出现恶性通胀的可能性很小,政府估计将采取一些适当控制信贷等数量化的手段来抑制流动性。
现在最关键的是国内需求还可以,但是外需很差,此前出台的出口退税等政策对外需的拉动作用相当有限。
--德意志银行大中华区经济师马骏:
PPI同比数据有些模糊,其环比实际上在上升。
CPI同比和环比数据均仍在下滑,但不足为虑.一个值得忧虑的情况是资产泡沫风险.短期内资产泡沫可以与CPI负增长并存.
我认为政策方面不会再继续放宽松了.政策制定不仅观察价格走势,亦视信贷而定,这比任何其他指标都更重要.
过去的四五个月内贷款发放过度,PPI环比一直保持增长,因此我认为未来月份中不会有额外货币宽松举措.未来几个月CPI仍将负增长,但我认为决策者将开始忧虑PPI通胀和资产价格泡沫问题.
--东方证券宏观经济分析师高义:
基本与预期一致.5月CPI从环比看下降了约0.3%,主要是食品价格下跌的拉动.PPI从环比看出现上升,总的来看比较乐观,说明中国目前通缩压力已缓解很多.受去年基数影响,我们预计CPI与PPI都将在7月见底,随後同比数据料将出现回升,届时未来通涨预期将增强.货币政策二,三季度预计不会有改变,大基调的变化至少要等到第四季度或者年底.
--国家信息中心高级经济师祁京梅:
5月份的CPI和PPI仍然延续下行的态势,说明整个经济形势仍然很严竣,尽管近期国际市场大宗商品价格出现上涨,但缺乏实体经济的支持,估计主要是宽松的流动性推动,且目前没有完全传导到国内.估计今年上半年CPI都会呈负增长态势.
从政策取向看,中国政府出台的政策力度也比较大,但因与世界经济的关联度越来越强,尤其出口下降对中国经济的影响很大,因此中国经济能否摆脱低迷很大程度上要取决于国际形势,"今年保八的难度从目前来看比较大."
--安信证券首席经济学家高善文:
CPI与PPI的已经到达底部区域,下降空间不大.预计货币政策今年年内应该不会有大的调整,顶多是微调,更多的可能是静观其变.
下半年去通缩化趋势将很明显,通缩不断加剧的过程已经结束.预计年底时候CPI将回到正区间,PPI最迟明年初回到正区间.
现在通缩风险已大幅降低.通胀风险虽值得注意,但还未到眼前.
--华宝信托宏观经济分析师聂文:
CPI与市场预期差不多,基本和上月持平.PPI下降比较大,主要原因是去年5-8月正是大宗商品价格大涨的时候,基数很大.此外,由于前几个月国际原材料价格比国内便宜,进口替代比较明显,因此压低了上游原材料价格.
不过,伴随着国际原材料价格上涨,国内外价差将逐步缩小,PPI的下滑速度将放缓.预计CPI和PPI未来几个月将缓慢上升,CPI会在9月以後出现正增长,而PPI则会在年底出现正增长.
调整货币政策的可能性不大,主要工作是确保巨额的信贷流入到实体经济中.
--西南证券宏观经济分析师王剑辉:
这两个数字符合市场预期,可以看出到5月份为止,整体价格环境保持稳定,环比应该是稳中有升.
我们预期6月份後,价格指数会有所回升.因为政府已经上调成品油价格(破解油价困境),而且极有可能再次上调.此外,政府亦有可能调整其他资源类产品的价格.这些因素都会促成价格指数的回升.
通缩的前景已经慢慢从人们的视野中消失,可能需要防范下一轮通膨的到来.但我们认为今年年内不会出现通膨问题.
--西南证券首席宏观分析师董先安:
5月物价数据维持平稳回升趋势,正如预期.根据剔除季节因素後的物价环比趋势来判断,CPI、PPI走势表明中国经济继续走出通缩阴影.
春节期间CPI出现03年以来首次同比负值,但当时环比已经平稳,过了环比趋势负值高峰阶段,当时PPI环比也比08年11月的-3.4%大幅回升.当时从环比看出中国已率先呈现走出通缩迹象,预期8月前後CPI能变正值,到年底国内PPI和CPI同比都将出现正增长.
CPI同比已于2月见底,预计PPI同比三季度见底,2月以来环比物价平稳回升趋势不变.09年总体物价维持平稳,明年有可能出现高增长温和通胀局面.预期今年四季度中央银行货币政策可能出现微调.
(审核编辑: 刘刘刘)
