8月13日，国家统计局公布了居民消费价格指数(CPI)数据。正如此前人们预料的那样，居民消费价格总水平同比上涨5.6%。从分类情况看，7月份，食品类价格同比上涨15.4%。其中，粮食价格上涨6.0%，油脂价格上涨30.1%，肉禽及其制品价格上涨45.2%，鲜蛋价格上涨30.6%，水产品价格上涨5.4%，鲜菜价格上涨18.7%，鲜果价格下降12.2%，调味品价格上涨4.5%。今年1-7月份累计，居民消费价格总水平同比上涨3.5%。继6月超过4%之后，7月CPI同比增幅超出5%，创出十年新高。
食品价格仍是导致CPI继续上涨的主要因素。据有关统计资料，今年6月份以来，全国36个大中城市猪肉价格大幅上涨，每500克新鲜去骨后腿肉平均价格为9.78元，比上月上涨12.3%。从这些数据看，通货膨胀已经朝着我们走来了。涨价了怎么办？水产品价格上涨5.4%，比肉禽及其制品价格上涨小了许多，那么不吃猪肉吃海鲜，人们可以想方设法通过饮食的调节来抵消涨价的因素。
但是，不可忽视的是食品类的连锁反映却是如多米诺骨牌一样传导开来。从有关资料来看，肉类、禽蛋和油脂仍处于上涨的通道中，对目前已在食品价格带动下上涨的CPI带来了持续压力。目前，粮食和肉禽蛋价格的上涨已逐步传导到下游食品加工、餐饮等行业。对此，央行在上周三发布的第二季度货币政策执行报告中警示，前期粮食和肉禽蛋价格的上涨已逐步传导到下游食品加工、餐饮等行业，因此有必要高度关注价格传导问题，防止价格全面上涨。
从债券市场分析，通货膨胀对国债的负面影响会更大些，尤其在加息的预期背景下，中长期国债品种会否更趋边缘化，还有待于观察。但短期国债交投活跃预计将维持原来格局。而企业债券与上市公司股票有更多的“异曲同工”之处。从行业角度上看，通胀对稀缺性的有色金属等资源性行业影响不大。但是，对一些以粮食为原材料消费品上市公司和餐饮等服务业来讲，由于属于居民的必需消费品，成本压力有可能向最终消费者传导。因此通胀期间这些行业和企业具有明显的抗通胀压力。但由于通胀会降低消费者对耐用消费品的需求，因此对制造业等下游行业公司影响要大一些。因而，通胀对债市的影响是有限的，通胀主要通过债券利息及交易活跃程度来影响债券市场的波动。
由于目前的通胀水平已经使得居民的存款利率为负或接近负值。为规避通胀对居民金融资产的侵蚀，居民存款流向股市的规模不断增加。但是流入债市的资金是有限的。至于央行加息，虽然会对债市产生不利影响，但由于加息幅度有限，目前还难以与物价上涨抗衡，因此居民存款利率仍然为负或接近负值。因此，出现物价和利率齐涨的现象不足为奇。
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从目前的形势看，7月份的CPI数据创下今年新高，说明了我国的通货膨胀压力加剧。因此，猪肉涨价了，我们可以选择吃海鲜，那么当海鲜也大幅度涨价了，我们还吃什么呢？我们也注意到，央行在第二季度货币政策执行报告中警示，有必要高度关注价格传导问题，防止价格全面上涨。
(审核编辑: 刘刘刘)
