一、现货市场：全国猪价小幅回落，南北价差延续
今日全国瘦肉型猪出栏均价 9.39 元 / 公斤，较昨日下跌 0.70%。
从区域来看，今日猪价整体呈现南强北弱格局：
高价区：广东 10.40 元 / 公斤、海南 10.80 元 / 公斤，为全国最高；江苏、安徽、上海、浙江、北京等地维持 10.00 元 / 公斤，高价区集中在华东及华南沿海。
低价区：广西 8.90 元 / 公斤、黑龙江 8.98 元 / 公斤，为全国最低；新疆、重庆、贵州均为 9.00 元 / 公斤，东北及西北整体偏弱。
涨跌分化：江苏、安徽、宁夏、河南、吉林等地小幅上涨，其中江苏上涨 0.50 元 / 公斤；云南、重庆、福建、河北、广西等地小幅回落，云南跌幅最大，下跌 1.20 元 / 公斤。
今年以来，全国出栏均价整体呈现 “冲高回落再震荡” 走势，年初冲高至 13 元 / 公斤以上后持续下行，近期在 9-10 元 / 公斤区间窄幅波动。近半月（110kg 左右）猪价走势整体平稳，在 9.0-9.5 元 / 公斤区间震荡，暂无明显趋势性行情。
二、期货市场：主力合约触底反弹，远期合约全线收涨
今日生猪期货各合约全线上涨，主力合约反弹动能较强。
主力合约 LH2609：收盘报 11910 元 / 吨，日内上涨 1.36%，上涨 160 点，成交量 14.9 万手，成交金额 282.80 亿元，最高触及 11970 元 / 吨，日内振幅 1.87%。期现基差方面，按全国均价 9.39 元 / 公斤（9390 元 / 吨）计算，基差为 - 2520 元 / 吨，期货大幅升水，反映市场对下半年产能去化的乐观预期。
次主力及远期合约：LH2607 收 10220 元 / 吨，上涨 0.69%；LH2611 收 12660 元 / 吨，上涨 0.84%；LH2701 收 13320 元 / 吨，上涨 0.68%；LH2703 收 13130 元 / 吨，上涨 0.50%；LH2705 收 13805 元 / 吨，上涨 0.66%。远期合约全线上涨，且远月价格明显高于近月，市场呈现典型的Contango 升水结构，反映对未来猪价回升的一致性预期。
加权指数：生猪加权指数收 12286 元 / 吨，上涨 1.19%，成交金额 462.16 亿元，市场整体情绪偏暖。
三、期现联动与市场逻辑解读
现货端磨底，成本支撑与备货预期交织当前现货猪价仍处于行业盈亏线附近，养殖端亏损压力较大，市场出栏节奏整体偏稳，压栏与出栏博弈加剧。部分高价区因消费韧性支撑价格，低价区则受供应压力压制，区域分化仍将延续。值得注意的是，下周即将进入端午备货期，屠宰企业或将开启集中备货，市场短期需求有望阶段性放量，这也是近期期货情绪回暖的重要催化之一。不过从历史规律看，端午备货对猪价的拉动多为脉冲式，持续性仍需看终端消费的实际回暖力度，短期猪价大概率维持窄幅震荡，等待备货窗口的验证。
期货端反弹，产能去化 + 备货双逻辑驱动主力合约 LH2609 自前期低点反弹，核心驱动来自两大逻辑：一是市场对下半年产能去化效果的预期，能繁母猪存栏已连续多月回落，仔猪价格持续下行，对应下半年商品猪出栏量将逐步收缩；二是对端午备货行情的提前炒作，市场预期屠宰端备货将带动现货价格阶段性企稳，进而修复期现基差。当前期货价格大幅升水现货，既反映了对未来产能收缩的定价，也包含了对短期备货行情的乐观预期。但需警惕现货端磨底尚未结束，若备货不及预期，期货或面临情绪降温后的回调风险。
操作建议与风险提示
现货端：建议养殖企业结合自身出栏节奏，可适度配合端午备货窗口调整出栏计划，同时合理利用期货工具进行套期保值，锁定部分出栏利润，规避价格波动风险。
期货端：短期关注 LH2609 合约能否站稳 12000 元 / 吨关口，若成交量持续放大，叠加备货情绪发酵，反弹空间或进一步打开；但需警惕现货持续走弱带来的期现回归风险，追高需谨慎。
风险点：需重点关注生猪出栏量、端午备货进度、终端消费反馈及政策调控对市场情绪的影响。
(审核编辑: 大师兄)
