玉米涨跌互现 南方理性看待为哪般?

来源:卓创资讯

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      春节期间,南方沿海地区玉米市场价格出现持续上涨,截至2020年2月8日(正月十五),广东蛇口港二等玉米报价2080元/吨,一等集装箱玉米报价直逼2200元/吨。此价格较年前上涨接近150元/吨,涨幅达7.21%。而经过正月十五的高点后,价格又在短期内再度回落,截至2月21日(正月二十八),蛇口港二等玉米报价1980元/吨,一等集装箱报价2060元/吨,价格较半月前高位回落120-140元/吨,而且港内仍存高报低走现象,短短一个月以蛇口港为例的南方几个主要玉米港口价格均呈现此情景。那是什么原因导致此情景出现的呢?

      背景:南方沿海年前货源低位

      2019年由于生猪猪瘟疫情的原因,对整个下游生猪养殖行业造成了巨大的影响,沿海地区生猪存量下降超过60%,个别地区生猪存栏十不足一,而作为养殖的上游,玉米的主要下游饲料厂,影响也是巨大的,大量小型养殖散户被整合,大中型饲料企业转产减产。而在此情况下,虽然在2019年第四季度生猪的存栏量在国家的支持下有所恢复,但绝大多数饲料企业在心态上仍保持谨慎态度,年前的备货也不是特别积极,普遍备货量较往年均有降低,主流备货合同签订至2月底。港内贸易商也对后期市场持谨慎观望态度,年前除了跟下游企业签订合同订单外,自由贸易储备较少。整体导致南方沿海可自由贸易的玉米库存低位。

      催化剂:特殊因素引物流不畅

      在春节期间,因某些突发因素的出现,使得国内市场从基层到下游市场贸易活跃度明显下降,直接制约各地跨区域物流流通,南北港口也不例外,南方诸多港口延长闭港时间,南北船只发运延后,使得南方沿海地区在短期内出现玉米等货物的贸易隔离。

      爆发:下游考量供应稳定性,短期询货量多

      在上述市场背景以及物流条件不畅的催化作用下,南方沿海诸多下游企业恐后期因货源短缺对生产上造成影响,市场上询货量大增,而又因市场可售货源较少,加之物流限制,导致南方沿海地区玉米价格短期内出现短期上涨。但又是为什么价格再攀上高位后再度短期回落呢?因为在此期间,市场存在几大利空。

      利空一 终端需求恢复尚需时间

      之前说过,南方沿海地区玉米主要下游为饲料企业,而饲料下游占比最大的就是生猪,但自2019年猪瘟疫情过后,我国沿海地区生猪尚处恢复期,恢复时间较短,现有的生猪存量对玉米市场的需求支撑力不足。

      利空二 有价无市,实际成交较低

      面对短期内大涨的玉米原料价格,各饲料企业的态度也是不一样的,之前说过多数大型企业年前备货合同做至2月底,也就是说在春节期间,大型企业实际上是不缺货的,哪怕询货也仅仅是为了后续稳定生产做提前计划。而小型企业因终端需求欠佳,自身利润本身就低,面对短期内原料的大涨,自然不会采购。所以市场就出现了大型企业采购积极性低,小型企业成本负担不起的有价无市局面,实际成交量寥寥。

      助力:各地储备粮库进行宏观调控

      在价格大涨期间,中储粮在各地进行了多次玉米拍卖,各地政府也相应国家号召,地方储备也进行了一部分拍卖,虽然量有限,但对因心态导致的价格大涨起到了缓和的作用,稳定下游企业心态,也缓和了部分地区部分企业的原料供应压力。

      心态:影响物流的是突发的特殊因素,对价格支撑不持久。

      南方沿海乃至全国的玉米市场贸易参与者,均对此次价格震荡表示为短期现象,无法持久,也知道此次价格上涨物流制约是主要的因素,诱发此因素的原因属于突发状况,对价格的支撑力是极弱的,所以多数市场参与者主要抱着观望的心态来看待此次价格震荡。

      而在诸多的制约因素以及国家层面的努力下,随着全国物流的逐步恢复,决定南方沿海玉米价格的因素再度回归至供需层面,价格又在短期内回落,也属于正常情况。而考虑到目前南北方供需因素的概况,对未来南方沿海地区玉米价格作出以下预判:

      近期:近期产区随物流恢复逐步释放前期潜在供应压力,市场供应充足,南方沿海预期到货增多,而需求恢复仍需要时间,所以短期内南方价格或持续弱势,南北港口趋于顺价或窄幅倒挂运作,港内贸易成交量以及下游企业采购量随着港内报价的回落而持续增加,但同时需求处于增长期,所以预计南港价格下行空间有限,一季度低点预计蛇口港二等玉米在1930-1950元/吨,也建议下游企业进行适当补库。

      远期:我国玉米当年供应的主要来源为当季玉米以及临储拍卖,因今年临储库存内多为2015年货源,故今年优质货源将相对紧缺,加之下游生猪复养,对乳猪料以及教槽料的需求有很大可能提升,所以个人认为远期需求空间较大,价格看涨预期不变,且不同质量见玉米价差或将拉大。

      关注点:短期内主要需要关注的点为2020年临储拍卖政策,拍卖的方式、拍卖的底价仍是今年二季度乃至全年的指导标准,但不可作为往年价格底线看待。


    (审核编辑: 钱涛)

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