近期广东省动物疾病预防中心公布了2013年广东省2013年畜禽招标苗效价数据。其中金宇集团在口蹄疫“高效苗”中免疫效果最好,抗体合格率达到97.37%,而第二名为65%,第三名为50%。此数据表明金宇集团口蹄疫在市场中保护率最高,高效的产品品质推动了公司这几年的高速增长。
公司一季报疫苗净利增长200%以上,预计未来2年业绩仍将高速增长:公司14年1季度实现疫苗3.36亿元,同比去年疫苗业务净利润增200%以上,超出市场预期。公司口蹄疫市场苗同增460%、政府招标苗同增40%共推动业绩大幅增长;未来储备品种陆续上市,产品线逐步丰富,布病疫苗预计14年四季度推出,未来几年继续高增长可期。
鉴于公司口蹄疫疫苗品质领先优势及未来新疫苗不断推出并放量,我们预计公司14/15/16年EPS1.10/1.62/2.13元,生物疫苗业务贡献净利润同比增速为64%/47%/32%,我们认为公司未来储备品种丰富,技术工艺领先优势明显,给予14年EPS 35倍PE,目标位38元。
