据星岛日报报道，万洲国际上市之路一波三折，暂时要划上休止符。万洲昨日宣布，鉴于市况转差，以及近期市况大幅波动，经谘询联席保荐人后，决定现时不作全球发售。作为全球最大猪肉供应商，强势而来却黯然落幕，除客观因素，先天不足亦是致命原因。
万洲今年1月递交上市申请表格，市传集资最多60亿美元（约465亿港元），有望成为近两年来亚洲最大规模新股。该公司聘请超过28家承销商，亦创下香港承销之最。
高额股权奖励惹争议
万洲造势后，正式启动全球发售事宜，发售36.55亿股；但旧股多达7.31亿股，若计及发售调整权和超额配售权，鼎晖、高盛及新天域等基金股东最多可套现226亿元(港元，下同)，带给市场或急于获利退场的印象。市场质疑该公司的股权奖励，招股书显示，为奖励成功收购美国最大猪肉供应商Smithfield Foods，主席兼行政总裁万隆获5.73亿股份，执行董事兼副总裁杨挚君获2.46亿股份，分别占全球发售完成后已发行股本约5.6%，若以招股中位数计算，总值可达79亿元，被认为高得过分。
仅筹104亿仍触礁
万洲招股价介乎8元至11.25元，拟集资292亿至411亿元。市场人士认为，市盈率20倍的定价过高。尽管传出金融大鳄索罗斯、新加坡主权基金入股等消息，但招股书中，万洲没有落实一家基础投资者。
为重振投资者信心顺利上市，万洲再次削减集资规模，原想售股的基金股东亦作出让步。该公司上周宣布放弃出售旧股，并减少新股发行，全球发售股数由36.55亿股减至12.995亿股，但定价仍企硬在8元至11.25元；只减集资规模65%至最低的104亿元。
惟屡次妥协亦回天乏术，经过向投资者做认购确认的5日后，万洲最终暂停上市。万洲由双汇国际改名而来，其中万和洲分别取永恒和大洲的含义，寓意虽好，却被视为是令知名度受损，降低投资者兴趣的另一因素。因收购而负债累累的万洲急需输血，市传基金股东急于脱身，新一轮上市计划或已在酝酿中。
万洲搁置上市原因
万洲国际的前身双汇国际，于去年9月完成收购美国最大养猪和猪肉加工企业史密斯菲尔德，史密斯菲尔德未为公司带来的收益，但美国爆发猪瘟却为公司添上阴霾。
招股期间，万洲又坚持要以高估值出售股份，招价价介乎每股8元至11.25元，相当于预测市盈率15倍至20.8 倍，高于全球同业平均水平，国际投资者唯有以下限价格招股。
公司最终只好缩减集资规模，由原来出售36.55亿股新股及旧股，下降至出售近13亿股新股，并放弃出售旧股套现计划，令到最高集资额由最初的410亿元大幅减少至104亿元， 缩水近七成半。
万洲上市回顾
2013年10月 以71亿美元（约550.5亿港元）收购美国最大猪肉供应商Smithfield Foods
2014年1月 由旧称双汇国际改名万洲国际，向港交所提交上市申请，集资最多60亿美元（约465亿港元）
2014年4月10日 开启新股路演，预计4月30日上市，集资规模为292亿至411亿元
2014年4月15日至22日 公开招股，孖展认购仅达公开发售集资额12%；传国际配售未足额
2014年4月23日 宣布取消出售旧股，缩减集资规模至104至146亿元，就认购进行重新确认，上市日推迟至5月8日
2014年4月29日 宣布搁置上市
准备在香港上市的万洲国际（原双汇国际）宣布中止上市。记者昨天从接近万洲国际的知情人士处证实了此消息，中止上市的原因是认购不足额。据悉，此前万洲国际已推迟上市日期，并降低发售规模。
4月15日，去年刚完成对美国最大猪肉企业史密斯菲尔德收购的万洲国际，在香港公开募股。按照最初计划，发行量为36.55亿股，发行价在8-11.25港元，预计募集资金292.4-411.2港元；其中7.31亿股来自售股股东；上市日期为4月30日。按照这计划，这可能是食品及饮料行业仅次于卡夫食品的第二大宗IPO。
然而，市场反应与预想相差很大。4月22日，因资本市场波动及反应不如预期，万洲国际决定缩减64%的全球发售规模，并将上市日期顺延至5月中旬前，然而，还是没能如愿获得足额认购，最终万洲国际还是选择了取消此次IPO计划。
对于万洲国际未来何时重启上市计划，该人士表示，暂时没有明确的时间表。
■解读
中止上市有深层次原因
“市场行情不好确实是事实，但是万洲国际中止上市还有其他原因”，香颂资本执行董事沈萌表示，首先是国内生猪价格下跌，其次是一种从未在美国本土出现的病毒已经影响美国大部分生猪，市场前景堪忧；另外，万洲国际尽管前不久缩减了发行规模，但是发行价却并没有任何调整，对于投资者来说，不降低估值，就意味着发行价虚高，肯定很难得到认可。
“如果因为香港市场行情不好，为什么还有其他公司赴港上市？”沈萌表示，众多投资者都在盯着即将在美上市的阿里巴巴和京东，作为科技股，后两者更具吸引力。“万洲国际为上市而做的前期投资也不少，但此时选择中止上市，这也意味着他们感觉到压力巨大，与其强行上市，不如今后选择更合适的时机，这对万洲国际来说是个明智的选择”，沈萌表示。（出自凤凰财经）
